观点作者：Tobin Kuo，Seraph创始人兼CEO

边玩边赚（P2E）曾经风光一时——"曾经"风光一时——但这正是问题所在。它的时代已经过去。刺激来自于收益，而非游戏本身，也不是结果，这看起来更像是带有用户界面的轮班工作，而非游戏。

公平地说，这些实验并非毫无价值。它们证明了钱包可以成为控制器，资产可以是便携的，社区可以共同拥有他们热爱的世界。但不应该——也不能——否认补贴将每个设计选择都扭曲为吸血机制。一切都是提取：招募、膨胀、套现并重复。

随着受众随着水龙头滴水率缩减，继续游戏的理由下降，因此，让我们现在让P2E死去，不要温和的告别词或悼词。放缓不应该被恐惧或厌恶；这只是探索的自然过程，现在，它应该被视为一个过滤器——一个迫使团队构建即使其原生代币归零也有人愿意玩的游戏的过滤器。

游戏金融（GameFi）需要清除传统思维和机制，从过去中学习并采取三个简单步骤：扩大游戏元素，缩小赚钱元素，给这个类型一个蓬勃发展的机会。

痛苦的真相

P2E使GameFi追逐代币收益，而不是游戏的真正目的：乐趣。最终结果是经济体在每个转折点都提取乐趣的设计选择下崩溃。这是一个痛苦的现实，激励措施的回报超过了游戏玩法所能提供的。

随着留存率崩溃，新资金流放缓，代币螺旋下跌，项目在重压下倒闭。数字不会撒谎。今年第二季度区块链游戏资金同比下降93%，而日活跃钱包数量下降了两位数。

超过300款Web3游戏停止活跃，暴露了当奖励不再覆盖刷怪时参与度有多浅薄。这是一颗痛苦而苦涩的药丸，但它带来了清晰度。

那些除了发放奖励外没有任何可提供的游戏已经死亡或正在死亡，现在建设者们只能在P2E的废墟中从头开始重建。是时候推出真正能娱乐人们的系统了。

监管进一步打开大门来放大现实检验：这对GameFi场景来说是健康的一步。当围绕金钱优先、乐趣次之的游戏循环瘟疫划出明确界限时，P2E游戏，简单地作为提取机器运作，被当作赌博对待。

考虑印度禁止基于金钱的在线游戏的立法，对"赚钱优先"机制进行审查，每当它们模糊成消费者伤害或赌博时，它们无法躲避。这并不意味着链上游戏的终结；它只是迫使游戏被创造得适合目的（而不是变成被榨干的赌博引擎）。

现在构建P2E游戏的团队必须解决房间里的霸王龙：不再构建来榨干，不再炒作。不再从游戏的乐趣中提取，以换取通胀代币和虚假的"游戏"。真正游戏的时代现在到了。开始构建吧。

拥有而非提取

修正已经在第二季度数据中概述。资金正在枯竭，留存率花招不再愚弄任何人。建立在电子表格和发放时间表上的游戏从未以真正的长期考虑构建。

前进的道路是表达，而非提取。这是关于创造世界，其中季节性重置以新鲜方式回收价值，其中物品通过努力、技能和坚持而真正获得，而不是通过捷径购买。

健康的系统尊重稀缺性作为设计原则——时刻、成就和文物之所以重要，正是因为它们不能被无限复制。玩家主要想要另一个收入来源的想法必须被抛弃。游戏首先不是金融工具；它们是创造力、竞争和社区的空间。

是时候毫无遗憾地让边玩边赚落下帷幕，并将其视为绕道而非命运。行业的真正动力将来自回归一直支撑伟大游戏的价值观：快乐、精通和有意义的游戏。

构建下一代伟大游戏的决心不会来自代币机制或投机循环，而是来自尊重一直推动这个媒介前进的玩家优先精神。

观点作者：Tobin Kuo，Seraph创始人兼CEO。

本文仅供一般信息目的，不旨在成为也不应被视为法律或投资建议。此处表达的观点、想法和意见仅为作者个人观点，不一定反映或代表Cointelegraph的观点和意见。

获贝莱德支持的实体资产（RWA）代币化公司Securitize将通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并以12.5亿美元的预估价值上市。

根据周二的公告，Securitize正与Cantor Equity Partners II, Inc.合并——这是一家由金融服务公司Cantor Fitzgerald附属机构赞助的空白支票公司——以在纳斯达克上市。该公司联合创始人兼CEO Carlos Domingo指出："公司成立的目的是通过代币化使资本市场更加便捷、透明和高效，从而实现资本市场的民主化。"

Domingo进一步表示，下一步是让"金融市场以互联网的速度运行"。Cantor Fitzgerald董事长兼CEO Howard Lutnick，同时也是Cantor Equity Partners II的董事长，强调区块链技术"在改变金融领域拥有巨大潜力"。

本月早些时候的报道显示，Securitize正与Cantor Fitzgerald就通过这一结构上市进行洽谈。

Securitize在高级别市场中发挥作用

Securitize涉足所谓的实体资产，或传统金融资产，如房地产、政府债券、商品或发票，这些资产在区块链上被代币化。代币化将其所有权或收益权转变为数字代币，使它们能被交易、用作抵押品或集成到去中心化金融（DeFi）系统中。

Securitize此前获得了全球顶级资产管理公司贝莱德、主要投资公司ARK Invest和摩根士丹利投资管理公司等机构的融资。该公司还负责将贝莱德的BUIDL基金代币化，该基金最近已整合到DeFi中。

实体资产见证持续增长

作为加密行业的一个细分领域，实体资产（RWA）持续增长，尤其是在美国监管环境日益有利的情况下。近几个月来，区块链公司Ondo Finance敦促美国证券交易委员会（SEC）推迟或拒绝纳斯达克交易代币化证券的提案，认为需要更多监管。

本月早些时候，加密风投公司Dragonfly的普通合伙人Rob Hadick表示，代币化股票将为传统市场带来显著好处，但对加密行业影响有限。他指出，代币化资产将带来24/7交易，但他不认为机构会"希望直接在这些通用链上操作"，而是会选择在封闭的生态系统中运行。

纳斯达克上市公司OceanPal Inc.通过私人股权投资筹集了1.2亿美元，用于推出SovereignAI，这是一家专注于NEAR协议商业化和AI基础设施开发的新子公司。

根据周二的公告，SovereignAI将实施加密财库策略，计划收购多达10%的NEAR代币供应量。这一举措与NEAR基金会合作开发，使OceanPal成为获得该加密协议原生代币敞口的公开投资工具。

OceanPal表示，与NEAR基金会的合作基于"通用AI主权"的共同愿景。

NEAR于2020年推出，是一个支持AI应用的第一层区块链，根据该项目网站，允许AI代理跨网络交互、管理资产和安全运行。

该公告恰逢OceanPal的领导层变动，公司任命前道富银行高管Sal Ternullo为联席首席执行官，任命曾在纽约梅隆银行、Galaxy和Robinhood工作的David Schwed为首席运营官。

与此同时，NEAR基金会联合创始人兼首席执行官Illia Polosukhin将加入SovereignAI顾问委员会，其他成员还包括Fabric Ventures的Richard Muirhead和OpenAI的Lukasz Kaiser等。

加密领域AI代理的兴起

AI代理——能够在无人类输入情况下感知、决策和行动的自主系统——正越来越多地与加密货币融合，使用区块链网络管理资产、验证行动并作为自治经济参与者运行。

9月，Coinbase机构策略主管John D'Agostino在CNBC的Squawk Box节目中表示，AI代理需要加密货币才能在金融市场中有效运行。

同月，全球云基础设施公司Cloudflare宣布计划推出名为NET Dollar的新稳定币，以支持AI代理触发的即时交易。

来自Dune Analytics的最新数据显示，Coinbase于5月推出的AI就绪支付协议在过去一个月的交易活动激增超过10000%，该协议让自主代理能够在线发送和接收稳定币。

这些数字是在两名Coinbase开发者8月表示AI代理"即将成为以太坊最大的超级用户"之后出现的。

法国议员将审议一项可能对该国采用数字货币产生重大影响的提案，涉及从稳定币到比特币（BTC）的各种数字资产。

在周三提出的一项决议动议中，共和国右翼联盟的Éric Ciotti领导提议法国国民议会禁止可能由欧洲央行率先推出的数字欧元，转而推广"欧元稳定币的传播和加密资产投资"。

该动议引用了美国通过7月签署的GENIUS法案禁止央行数字货币（CBDC）并推广稳定币的努力。

"因此，这项拟议的欧洲决议呼吁政府倡导未来针对加密资产敞口的欧洲审慎框架特别偏离2022年巴塞尔标准，以促进加密资产的质押，同时保持在巴塞尔委员会内对这些规则进行实质性改革的目标，"动议表示。

该提案没有明确提及建立国家BTC储备，但报告显示Ciotti打算让法国政府持有该加密货币总供应量的2%，按发稿时价格计算约价值480亿美元。此举也将效仿美国政府建立战略BTC和加密货币储备的努力，部分通过刑事案件中缴获的代币实现。

截至周二，这项动议似乎尚未被法国议员审议，这是该国国民议会可能影响加密货币和比特币政策的最新举措。8月，国民联盟政党据报推动法国政府利用该国核电站的剩余能源挖掘BTC。

另一个国家采用加密货币储备政策？

除了美国政府在唐纳德·特朗普总统领导下发展BTC和加密货币储备的努力——本月早些时候140亿美元的缴获可能会进一步加强这一储备——其他国家也在探索相关选择。

据报道，吉尔吉斯斯坦议员在与前币安（Binance）首席执行官赵长鹏"CZ"讨论后开始探索创建数字资产储备，CZ目前担任该国政府加密货币委员会的顾问。与此同时，不丹的一个经济中心在1月表示计划建立战略加密货币储备，使用BTC和其他代币。

特朗普媒体科技集团（TMTG），一家由美国总统特朗普共同创立的科技和媒体公司，计划在其社交媒体平台Truth Social上启用预测市场功能。

据周二官方公告披露，特朗普的Truth Social已与美国主要加密货币交易所Crypto.com达成合作，将推出名为Truth Predict的社交媒体预测市场平台。

Devin Nunes，特朗普媒体CEO指出："长期以来，全球精英一直紧密控制着这些市场——通过Truth Predict，我们正在实现信息民主化，并赋能普通美国民众利用群体智慧，将言论自由转化为可行的前瞻性见解。"

Truth Social进军预测市场之际，全球预测市场行业正呈现蓬勃发展态势，Kalshi和Polymarket两大行业巨头正引领这一趋势。

根据SEO.ai数据显示，自2022年推出以来，截至2025年1月，Truth Social积累约630万用户，远远落后于竞争对手平台，如X平台在2025年初拥有的6.5亿用户规模。

预计美国全面推出在即

根据TMTG的声明，Truth Social的预测市场整合将在"近期"开始在社交媒体平台上进行beta测试。

公告指出，在beta测试推出后，Truth Social预计将在美国全面推出Truth Predict平台。

虽然即将推出的Truth Predict明确瞄准美国市场，但已成立的市场参与者如Kalshi和Polymarket在美国提供预测市场服务时面临诸多挑战。

周一，Kalshi对纽约州博彩委员会提起诉讼，指控该监管机构越权发布停止令，称其非法提供体育博彩服务。

Polymarket目前正在恢复在美国的运营，此前该平台在2022年与商品期货交易委员会（CFTC）达成和解后，因运营未注册的衍生品交易平台而不得不退出美国市场。

CFTC和美国司法部已终止对Polymarket的调查，凸显了特朗普政府对加密货币整体态度的软化。

美国总统的长子、特朗普集团执行副总裁小唐纳德·特朗普于8月加入Polymarket的顾问委员会。

市场数据显示，若没有资产管理巨头贝莱德的参与，市场期待已久的山寨币交易所交易基金（ETF）获批可能无法带来投资者预期的大规模资金流入。

数据显示，贝莱德的iShares比特币信托ETF在2025年吸引了281亿美元投资，成为唯一一只年初至今资金流入为正的基金，这推动现货比特币ETF的累计流入总额达到269亿美元。

K33研究主管Vetle Lunde指出，若排除贝莱德的基金，现货比特币ETF在年初至今实际上记录了12.7亿美元的累计净流出。

渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick近期在接受Cointelegraph采访时表示，2025年现货比特币ETF的资金流入是BTC价格动能的主要驱动力。

贝莱德作为全球最大的资产管理公司，截至2025年第三季度，其管理资产规模已达13.5万亿美元。

贝莱德缺席或将使山寨币ETF派对泡沫破灭

根据比特币ETF投资中观察到的动态，Lunde分析认为，贝莱德在即将到来的山寨币ETF浪潮中的缺席可能会限制总体资金流入及其对相关加密货币的潜在上涨影响。

"没有贝莱德，就没有派对，"Lunde在X平台上写道。"贝莱德在即将到来的山寨币ETF浪潮中缺席。这为竞争对手获取强劲资金流提供了机会，但从整体来看，可能会限制总体资金流入规模。"

尽管全球最大的资产管理公司未参与其中，部分分析师对下一代ETF仍保持乐观态度。

值得注意的是，Bitget交易所首席分析师Ryan Lee向Cointelegraph透露，首个索拉拉（SOL）质押ETF可能在第一年内吸引高达60亿美元的资金。

跨国投资银行摩根大通也预测，基于比特币和以太坊ETF的采用率，索拉拉ETF将吸引30亿至60亿美元，而瑞波币（XRP）ETF将吸引40亿至80亿美元的新增投资。

比特币ETF在首六个月的采用率为6%，以太坊ETF约为3%，这表明比特币ETF在该期间吸引了比特币总市值约6%的资金。

SharpLink Gaming宣布计划从其企业财库中部署价值2亿美元的以太坊（ETH）到Consensys的Linea网络上。

该公司表示，这项多年倡议将使用Linea的zkEVM二层基础设施来产生链上收益并提高其ETH持有的效率。根据周二的新闻稿，该策略旨在获得"极具竞争力、差异化、风险调整后的ETH计价回报"。

SharpLink计划通过质押、通过帮助保护EigenCloud去中心化验证服务（AVS）获得的重新质押奖励，以及来自Linea和ether.fi的激励来产生收益——ether.fi是一个去中心化流动质押和重新质押协议。

质押是指锁定加密货币以帮助保护区块链网络以换取奖励。重新质押建立在这个概念基础上，允许用户重复使用或"重新质押"他们已质押的资产来支持额外的去中心化服务并获得额外奖励。

这笔2亿美元的部署将在机构保障措施下通过SharpLink的合格托管机构Anchorage Digital Bank进行管理。

根据CoinGecko数据，SharpLink目前是第二大企业ETH持有者，拥有859853枚ETH，价值约35.7亿美元，占总供应量的0.71%。计划部署的资金约占其财库的5.6%。

DeFi收益策略

SharpLink并非唯一转向去中心化金融以提升链上回报的公司。

9月2日，ETHZilla（ETHZ）宣布将向ether.fi部署1亿美元的ETH，以提高其财库持有的收益。ETHZilla目前是第五大以太坊数字资产财库（DAT），截至撰稿时持有102326枚ETH。

2月，支持以太坊核心开发和生态系统的非营利组织以太坊基金会将45000枚ETH部署到DeFi协议中，包括Spark和Compound。该基金会6月的财库政策披露了通过质押和在DeFi协议中部署ETH来超越被动持有的计划。

中心化交易所也开始整合DeFi收益策略。9月，Coinbase与DeFi借贷协议Morpho合作，让用户借出USDC稳定币并获得高达10.8%的收益。

不到一个月后，Crypto.com宣布计划将Morpho整合到其Cronos区块链中，允许用户存入包装ETH和其他资产，通过新的借贷金库获得稳定币收益，预计将在今年晚些时候推出。