英国央行正通过发布一份咨询文件，提议为该资产类别制定监管框架，以推动稳定币监管。

英格兰银行（BoE）周一发布了一项针对英镑计价“系统性稳定币”的拟议监管制度，称这些代币在支付中被广泛使用，因此可能对英国金融稳定构成风险。

根据提案，央行将要求稳定币发行者至少用40%的负债在BoE存放无息存款，同时允许最多60%投资于短期英国政府债务。

咨询文件征求对拟议制度的反馈意见，截止日期为2026年2月10日，BoE计划在下半年最终确定法规。

持有上限、支持和监督

作为提案的一部分，央行建议将个人稳定币持有量限制在每枚代币2万英镑（26300美元），同时允许零售企业豁免于拟议的1万英镑（13200美元）限制。

“我们建议发行者对个人实施每枚代币2万英镑的持有上限，对企业则为1000万英镑，”BoE表示，并补充说，如果企业在正常运营中需要更高余额，可以申请豁免。

关于稳定币的支持，BoE建议被视为系统重要性的发行者在扩展时可以将其支持资产的95%持有在英国政府债券中。

“一旦稳定币达到适当规模以减轻其系统重要性带来的风险，而不影响公司的生存能力，比例将减少到60%。”它补充道。

BoE指出，国王陛下的财政部决定哪些稳定币支付系统和服务提供商被视为系统重要性。一旦被指定，这些系统将纳入拟议制度并接受BoE的监督。

云端金融服务平台Uphold研究主管Martin Hiesboeck博士表示，长期比特币持有者可能正在出售手中资产，以转向交易所交易基金（ETF），并实现加密资产组合多元化。

据Hiesboeck于周日表示：“OG加密货币持有者之所以选择卖出，主要有以下几个原因。第一，是为了以ETF形式回购，因为按照现行规则，尤其是在美国，这种方式能带来极大的税收优势。”

“第二个原因是他们意识到真正的革命不是比特币，而是区块链，它被应用于各个行业。因此，还有许多其他项目承诺比比特币更高的回报，而比特币仍然缺乏广泛的使用案例。”

根据Lookonchain的报道，早期比特币（BTC）套利交易员Owen Gunden是最新将其11,000枚比特币转移到交易所的人之一，周日最终转移了3,549枚。

今年，几位长期比特币巨鲸也在多年沉寂后苏醒并出售了他们的持有，包括一位拥有80,000枚比特币的中本聪时代的比特币巨鲸，在7月开始移动其庞大的储备之前已沉寂了14年。

比特币如今更趋成熟

希斯博克表示，比特币的复合年增长率（CAGR）正在下降，表明它正在从高增长资产转变为“对传统金融系统失败和法币的对冲工具”。

根据Bitbo的数据，过去四年中，比特币的CAGR稳步下降，并在4月首次降至个位数。截至11月10日，约为13%。

“这种成熟度因现货比特币交易所交易基金的推出等事件而加速，这带来了通常比零售驱动的投机流动性更不易波动的大型机构资本，从而抑制了极端价格波动并促成了更低、更稳定的增长率，”希斯博克表示。

“成熟资产的目标是其波动性也下降，有些来源表明这种情况正在发生，以保持竞争力的风险调整回报。”

宏观分析师 Jordi Visser本月早些时候建议比特币正处于初始产品发行阶段，原始持有者退出，新交易者接手代币，从而扩大了分布。

下一阶段不是比特币与山寨币之争

Hiesboeck还指出，比特币与山寨币之间的界限已不再重要，因为行业持续演进，更应摒弃旧有对立情绪，专注于那些“能够改变世界、避免失败”的项目。

“我们处于一个令人兴奋的科技领域，有许多项目的空间，这不是你支持哪个足球队的问题，”他说。

“不要因一些OG出售部分或全部持有而惊慌。他们只是从青少年极端主义中成长出来。”

比特币（BTC）幂律模型将BTC的"公允价值"定为14.2万美元，根据作者兼分析师Adam Livingston的说法，该模型表明BTC价格正准备向上爆发。

Livingston表示，到12月31日，比特币的上限价格预计约为51.2万美元，而公允价值价格约为14.2万美元，区间低端略高于5万美元水平。

Livingston表示，自2024年3月以来，价格一直"紧贴"公允价值线，这种情况并不寻常，表明比特币已准备好向上爆发。他补充道：

"此前每次BTC出现这种情况时，都会发生两种情况之一：要么因为相对于其长期幂律模型被低估而向上爆发，要么短暂跌入下限区间，然后垂直拉升，力度比之前更强。"

这一看涨价格预测是在分析师下调BTC预测和加密货币价格下跌的背景下发布的，这引发了投资者对下一个熊市已经开始的担忧。

市场分析师和加密行业高管下调BTC价格预测

在10月份历史性市场崩盘导致BTC价格跌破10万美元这一关键心理价位后，多家投资公司已下调其BTC价格预测。

Galaxy于周三将其2025年底比特币预测从18万美元下调至12万美元，理由是10月份的市场崩盘、市场成熟导致的波动性降低，以及投资者转向人工智能等竞争性叙事。

"如果比特币能够维持10万美元的水平，我们认为这轮近三年的牛市将在结构上保持完整，尽管未来涨幅的步伐可能会放缓，"Galaxy全公司研究主管Alex Thorn表示。

Thorn补充说，10月份的加密市场崩盘在短期内"严重损害"了看涨价格趋势，但他表示仍然看好比特币的长期价格走势。

投资公司Ark Invest创始人Cathie Wood也将其长期BTC价格预测下调了30万美元，原因是稳定币通过满足新兴经济体对价值储存资产的需求，侵蚀了比特币的市场份额。

隐私币的复苏，是今年加密市场最出乎意料的现象之一。以 ZEC 为代表，年内涨幅超过 700%，带动整个隐私资产板块短期上涨约 80%。曾经被视作“监管灰区”的隐私币，如今被重新定义为“结构性资产”——它既是合规与去中心化之间的缓冲地带，也是资本寻找防御性配置的新出口。

这轮上涨并非偶然，而是由三重力量叠加而成。首先，监管环境的收紧制造了“匿名稀缺性”：在欧盟拟禁隐私币、美国反洗钱框架强化的背景下，匿名交易通道反而成为市场的“避风港”。数据显示，ZEC 的屏蔽池余额一个月内增长 25%，隐私交易比例提升至 30%。其次，机构资金的回流重塑了估值锚：Grayscale 重启 ZEC 信托，单月管理规模上涨 228%，锁定约 2% 流通供应。最后，技术革新赋予其新叙事：ZKsync、Secret、Horizen 等项目通过零知识证明与 Layer2 技术扩展，推动隐私从“工具属性”迈向“基础设施”。

这意味着，隐私币的上涨不再只是一次短线行情，而更像是一场资产定价体系的重估。从边缘到主流，从叙事到结构，它们正在被纳入“可配置资产”的范围。

三重驱动力：避风港逻辑、机构回流与生态迭代

过去几年，“隐私”在加密世界中被不断边缘化：透明度被当作合规象征，隐私反而成了风险代名词。而如今，监管压力反向塑造了市场的避险需求。当主流链上每笔交易都可被溯源，隐私资产的“不可追踪性”成为真正的稀缺资源。数据显示，ZEC 屏蔽交易比例已从 10% 提升至 30%，资本流入呈现结构性加速。

与此同时，机构的态度开始转变。从 Grayscale 重启 ZEC 信托，到部分量化基金和做市商重建头寸，隐私币首次被纳入“合规基金组合”的可能性中。这意味着市场正在从“规避监管”转向“以合规形式持有匿名性”，从避险情绪向资产配置逻辑过渡。

第三个驱动力来自技术层面的扩展。ZKsync Atlas 升级将吞吐量提升至 3 万 TPS，手续费降至 0.0001 美元；Secret、DASH、Horizen 等协议在跨链匿名和应用层隐私计算上取得突破。隐私资产开始走出“防御”叙事，进入“功能型基础设施”的阶段。