加密货币交易所Coinbase将从特拉华州迁至得克萨斯州重新注册成立，此举凸显了各州不同的法律和监管环境。

Coinbase首席法务官Paul Grewal在周三的X平台帖子中表示，该加密货币交易所将把注册地迁至得克萨斯州。Grewal在《华尔街日报》的专栏文章中写道，特拉华州法院的氛围已变得"充满不可预测的结果"，而得克萨斯州则提供"效率和可预测性"。

Grewal表示："这个决定并非轻率做出，但我们始终会做对客户、员工和股东最有利的事情。"

Coinbase在2021年宣布，随着美国新冠疫情限制措施的放松，公司将关闭位于旧金山的实体总部，作为公司"远程优先"政策的一部分。

尽管这家加密货币交易所此后在该市开设了另一个办公地点，并在纽约设有办公室，但它是在特拉华州注册成立的。

在Grewal宣布这一消息之前，Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，由于美国数字资产监管环境的改善，公司将"在美国雇用约1000人"。

自美国总统唐纳德·特朗普就职以来，Armstrong经常访问华盛顿特区，为市场结构法案进行游说，并参加白宫加密货币峰会。

得克萨斯州作为美国加密货币和区块链中心

得克萨斯州区块链委员会主席Lee Bratcher告诉Cointelegraph："我们对Coinbase迁址并在得克萨斯州重新注册感到非常兴奋。由于我们友好的商业环境，得克萨斯州在过去几十年中一直是美国公司迁址的中心。我们现在也拥有对数字资产友好的监管环境。"

多家加密货币和区块链公司在孤星州设有办公室或运营，特别是Riot Platforms、MARA Holdings和Bitdeer等矿企。该州首府奥斯汀市也是Meta和谷歌等大型科技公司本地办公室的所在地。

Coinbase发言人告诉Cointelegraph，公司"目前没有在得克萨斯州开设实体办公室的计划"。

得克萨斯州参议员Charles Schwertner告诉Cointelegraph："Coinbase的迁址强化了得克萨斯州作为创新中心的地位，并彰显了我们保持全国首要商业目的地的承诺。"Schwertner是建立州战略比特币储备法案的原始发起人之一。

稳定币发行商Circle，即与美元挂钩的稳定币USDC背后的公司，正在为其ARC一层区块链测试网（一个面向企业的以太坊虚拟机网络）规划一个原生代币。

Circle于10月推出了Arc测试网，投资银行高盛（Goldman Sachs）、资产管理公司贝莱德（BlackRock）、信用卡公司Visa以及其他100多家公司参与其中。

该公司在周三（11月13日）公布财报的同时披露了新代币计划，最初计划将Arc网络上的Gas费用集中在USDC和其他稳定币上。

根据一份声明，Circle的长期目标是将Arc转向由地理分布式验证者组成的去中心化治理模式：

"Circle正在探索在Arc网络上推出原生代币的可能性，这可能会促进网络参与以推动采用，进一步协调Arc利益相关者的利益，并支持Arc网络的长期增长和成功。"

Cointelegraph联系了Circle，但截至发稿时尚未收到回复。

Circle公布强劲的第三季度财务业绩

该公司还公布了2025年第三季度的财务业绩，报告收入为7.4亿美元，同比增长66%。Circle报告第三季度净收入为2.14亿美元，较上年同期增长202%。

然而，成本也有所上升，与2024年相比，分销和交易成本增长了74%，上季度总计4.48亿美元。

此外，第三季度运营成本增长了70%，达到2.11亿美元，该公司将此归因于员工人数增加14%以及员工薪酬成本上升。

Circle的息税折旧摊销前利润（EBITDA）——上市公司股票的一个关键指标——同比增长78%，本季度总计1.66亿美元。

应用链：加密货币和区块链的未来？

Arc网络的推出凸显了机构对加密货币日益增长的参与度，以及向针对特定用例、平台和数字资产量身定制的应用专用区块链网络的转变。

转向应用专用区块链网络的开发者旨在规避与处理混合流量的通用区块链网络相关的相对较低的速度、可扩展性问题和高额费用。

Hyperliquid和Injective协议是构建在应用专用一层区块链网络上的应用示例。然而，批评者认为，应用专用区块链会分散流动性，由于中心化而容易受到黑客攻击，并且缺乏具有分布式治理的通用区块链网络所具有的社区支持。

"应用链还严重低估了基础设施和合规的成本：区块浏览器、托管、交易所、预言机、跨链桥、工具包、集成开发环境、出入金通道、原生发行和整合，以及监管合规，"Sonic Labs联合创始人Andre Cronje表示。

Polygon Labs首席执行官Marc Boiron（Polygon二层区块链网络的主要开发团队）不同意Cronje的观点，他认为区块链网络之间更强大的互操作性已经在发生，并将解决这些问题。

随着加密行业逐渐成熟，务实与常识正慢慢渗透进区块链技术这个理想主义且混乱的领域。

多年来，加密领域的创业者们一直宣称要重塑金融体系。尽管大家关注于宏大的理念和创新的金融工程，但许多加密产品和服务依然对受监管机构来说是禁区。

当银行、场外交易台以及机构投资者进入这一领域时，他们发现严肃金融所需的基础设施要么缺失，要么缺乏能让他们充分参与其中的合规工具。

Telegram和X可能是加密原住民的首选沟通渠道，但机构需要的不仅仅是一次性消息、不断的网络钓鱼尝试以及管理无数个极易被黑的地址。摩根大通在2021年被监管机构罚款2亿美元，因为使用这些平台和个人账户，而骗子们已经熟练地利用它们进行盗窃。

加密通信平台不适合合规

The Tie，一家提供机构级数字资产数据的公司，着手解决安全加密通信的问题，整合了如Global Relay等已经用于金融参与者之间后台合规的系统。

“我们一直忙于解决系统中的巨大痛点，以至于有时忘记了基本问题，”The Tie的首席执行官Josh Frank说。“机构不能选择是否参与合规，他们不能指望在Telegram聊天中与他们交谈的人真的是他们所说的人。他们有规则，他们有保存的责任，而现有的加密通信渠道从未考虑过这些要求。”

据Frank称，新的消息解决方案Bridge满足了希望参与数字资产经济的机构的所有需求。

“对于大多数用户来说，只要小心，WhatsApp或Telegram没有问题，但对于机构来说，我们必须构建一个在合规性上不差劲的通信平台。”

新加坡QCP的首席执行官Melvin Deng告诉Cointelegraph，“每个受监管的机构都有明确的义务——知道他们在与谁打交道，保存记录，并确保通信既合规又可审计。在加密领域，这些基本要素长期以来一直缺失。像Bridge这样的平台恢复了这种完整性。它将机构金融的标准带入数字原生环境，在那里身份验证和合规记录保存不是事后考虑，而是默认设置。”

从电子邮件域验证、严格的了解您的业务（KYB）规则和经过验证的身份开始，以消除不良行为者，Bridge旨在为全球行业参与者开放B2B消息传递。

Frank指出，管理多个通信渠道的团队对合规组织来说是一个巨大的头痛。“你有50个渠道与每个对手方联系，”他说，“每次有人离开你的公司时，每一个都必须清空和重新填充。每一个都是潜在的责任，所以我们构建了一个解决方案，允许集中管理团队，包括批量重新分配旧团队成员的渠道及其历史记录，直接给新成员。”

所有区块链交易的审计日志

该历史记录中包括对对手方之间交易的自动审计。“平台维护着完整的交易日志，并包括经过验证和时间戳的完成通知、到达确认——整个过程是为合规而设计的，”Frank说。“这在组织层面上不变地持续存在，因此个人用户的事件直接输入到跟踪所有交易的主数据集中。”

他还指出，Bridge允许在应用程序内直接访问The Tie的数据平台，专注于隐私，允许用户使用AI搜索上下文信息。“想象一下你正在前往新加坡参加Token2049。你可以要求Bridge加载过去两年中在新加坡筹集资金的托管人、场外交易平台和主要经纪商，并且至少有1000万美元的总资金。然后你可以在应用程序内直接与这些方进行消息交流。”

“你还可以使用AI访问实时市场情绪，或发现开发者统计数据——基本上我们所有的机构级数据都可用。”

Bridge将于2026年初作为网络和桌面应用程序以及原生iOS和Android应用程序推出，Frank声称The Tie将以每用户每月仅5美元的价格提供该服务。

“这被设计成一个不费脑筋的选择，”他说。“如果你在加密领域运营，你需要这个，所以目标不是设置更多障碍。只是为了让这个领域更安全，欢迎新参与者，并继续构建使其成为未来全球金融系统支柱的工具。”

摩根大通——全球市值最大的银行——已开始部署名为JPM Coin、代表其银行存款的代币。

彭博周三报道称，摩根大通的机构客户现已可以使用JPM Coin。据彭博报道，该行区块链部门联合负责人Naveen Mallela表示，该代币代表银行内美元存款，允许用户通过由Coinbase开发并获摩根大通认可的区块链平台Base进行资金划转。

6月中旬，Mallela宣布，在接下来的几天内，将固定数量的JPMD代币通过Base转移至Coinbase。这一转移属于试点阶段，随后Coinbase机构客户也可访问该行的存款代币。

JPM Coin能够实现比传统美国银行系统更快、更灵活的7×24小时实时结算服务，有效提升跨行转账效率。本周早些时候，据摩根大通与新加坡跨国银行集团星展银行宣布，双方正开发基于区块链的代币化框架，以实现两家银行存款代币生态系统之间的链上转账，此次消息正是紧随其后。

截至发稿时，据Cointelegraph报道，摩根大通尚未回应其置评请求。

并非稳定币

JPM Coin是一种所谓的存款代币，即它直接对应着银行存款，因此属于发行银行的受监管负债。这也是此类代币与传统稳定币之间最主要区别——后者由私营实体发行，并以资产作为价值支撑。

和整个美国金融行业一样，摩根大通似乎正在加码推进代币化和区块链技术。今年10月底，摩根大通私人银行及资产管理部门率先在即将推出的Kinexys Fund Flow基金代币化平台上完成了首笔交易。

摩根大通大力布局加密领域

这家公司不仅专注于基于区块链的代币化，对更广泛加密生态同样表现出浓厚兴趣。今年10月底有报道称，摩根大通计划允许客户用比特币和以太坊作为贷款抵押品。

今年1月中旬，摩根大通曾表示，如果推出Solana ETF，将吸引30亿到60亿美元资金流入，而XRP ETF则有望带来40亿到80亿美元的新投资。此外，该行近期还被曝正在制定提供加密货币交易服务的相关计划。

同样是在10月，摩根大通知会理财顾问称所有客户都将能够投资加密货币基金。在此之前，仅限拥有超过150万美元资产且风险偏好较高的大户才能获得此类产品服务。

主要加密货币交易所Kraken的联合首席执行官Arjun Sethi批评英国的加密货币监管规定，称这些规定阻碍了他们为客户提供服务。

在接受《金融时报》采访时，Sethi表示：“在英国，现在你访问任何一个加密货币网站，包括Kraken，你会看到类似于香烟包装上的警示语。”他认为，这些免责声明对客户体验产生了重大影响。

Sethi指出，这些披露会拖慢用户操作。由于速度在加密货币交易中至关重要，他认为这对客户来说更加不利。他总结道：“披露很重要[…]但如果有14个步骤，那就更糟糕了。”

英国金融行为监管局（FCA）更新后的金融推广制度于2023年10月生效。新规为首次投资加密货币的投资者引入了“冷静期”，并要求企业在允许用户交易前评估其是否具备足够的知识和经验。

Sethi认为，这些规则可能让客户完全避开加密货币投资，从而错失潜在收益。FCA则表示，“部分消费者可能会做出明智决定，认为投资加密货币并不适合自己——这正是我们的规则预期达到的效果。”

英国正在逐步向加密开放

尽管业界对FCA感到不满，但英国似乎正朝着与美国在数字资产监管方面更广泛接轨的方向迈进。

前英国议会议员、英美加密联盟创始人Lisa Cameron表示，她相信英美之间正在筹备一个联合“沙盒”机制，以实现两国加密市场的一致性。

她是在与美国参议员及监管机构讨论后得出这一结论，并预计该沙盒旨在解决有关牌照互认机制的问题，从而实现英美之间的加密牌照互认。

本周一，英格兰银行发布了一份咨询文件，提出稳定币监管框架。新立法聚焦于以英镑计价、广泛用于支付场景的具有系统重要性的稳定币，类似于美国GENIUS（美国相关法案）中的相关内容。

英国借鉴美国推进加密合作

据报道，今年9月美英财政部门成立了跨大西洋工作组，以探索“数字资产领域短期至中期合作”。同月，英国财政大臣Rachel Reeves还与美国财政部长Scott Bessent就加强两国在加密领域的协调进行了讨论。

今年9月，英国行业协会呼吁政府将区块链技术纳入与美国合作的科技项目“Tech Bridge”，强调数字资产的重要性。该组织联名信中警告称，“将数字资产排除在英美Tech Bridge之外将是一次错失良机”，并且这样做“有可能让英国被边缘化”。

近日，Sonic Labs作为Sonic第一层区块链背后的组织，宣布进行重大战略调整，从强调交易速度转向构建长期业务价值和代币可持续性。

Sonic Labs表示，在去年宣称实现行业领先性能后，其下一个阶段将专注于带来可衡量财务成果的升级，包括推出新的以太坊改进提案（EIP）和Sonic改进提案（SIP）、减少代币供应，以及为网络参与者重新设计奖励机制。

“我们今后所做的每一个决策都将以构建真实价值为原则，始终关注价格、增长与可持续性。”新任CEO Mitchell Demeter表示。

周二，Mitchell Demeter在X平台发文称，此次战略聚焦旨在为建设者、验证者及代币持有者创造可衡量且持久的价值。“我们在Sonic的使命，是超越炒作，为第一层区块链打造可持续商业模式，实现真正价值的创造、捕获与回馈。”

新的手续费分配机制升级将包括针对建设者的分级奖励体系，以及对验证者设定固定奖励。

此外，Sonic Labs还将加快自动销毁Sonic（S）代币，即永久移除流通中的代币，以收紧供应。

Sonic声称是全球最快的以太坊虚拟机（EVM）链，具有720毫秒（ms）的“真实”最终性——即交易不可逆转的保证，这发生在交易被添加到区块链账本的一个区块后。

自2024年9月8日其测试网实现720 ms最终性以来，该项目在加密行业中引起了关注。

Sonic Labs宣布纽约办公室，重心转向机构合作与政策推动

与此同时，为进一步拓展美国市场，Sonic Labs还宣布将在纽约设立办公室，通过重新聚焦“机构参与与政策关系”，加强其在美国市场扩展。

Mitchell Demeter补充道，这是他作为CEO首次公开声明：“此次扩张的一部分，是建立我们的机构销售团队，与希望采用区块链基础设施的投资人及企业伙伴展开合作。”

这一消息可能对Sonic代币持有者来说是个好兆头。根据加密情报平台Nansen的数据，自从该协议在1月从Fantom更名以来，代币已经自由落体，跌幅超过80%，仅在过去一个月就下跌了超过20%。

此外，行业内以回报率领先的交易者，或“聪明钱”交易者，已经在退出他们的头寸。这个群体在过去一周内累计出售了价值2.45亿美元的S代币。

虽然“价格本身不是目标”，但首席执行官补充说，Sonic Labs将专注于为代币的长期增长创造坚实的基础。

日本首家本土稳定币发行方表示，数字资产公司或将很快成为该国国债市场的重要参与者，并有可能重塑货币政策格局。

总部位于东京的JPYC，是日本首个锚定日元的稳定币背后的公司。JPYC称，随着储备规模扩大，发行方可能演变为日本国债（JGB）的主要买家。

据路透社报道，JPYC创始人兼首席执行官Noritaka Okabe表示，随着日本央行（BOJ）放缓购债步伐，稳定币储备有望填补其留下的空白。

这家总部位于东京的初创公司在10月27日根据该国修订的《支付服务法》开始发行其与日元挂钩的代币，也被称为JPYC，这是该国首个稳定币的法律框架。迄今为止，该公司已发行约93万美元的代币，并计划在未来三年内达到660亿美元的流通量。

该代币由银行存款和日本国债的组合支持，并可完全兑换为日元。它还设计为可以无缝地在区块链轨道上移动。

稳定币发行方成新兴债券买家

Noritaka Okabe表示，JPYC计划将80%的发行所得投资于日本国债，其余20%则存入银行储蓄账户，初期重点配置短期证券。他补充称，随着需求增长且收益率保持吸引力，公司未来也会考虑长期日本国债。

这种配置方式可能使稳定币发行方在日本国债市场中占据重要地位。目前，日本央行仍持有约一半、总额高达7万亿美元的日本国债。随着央行逐步减少购债规模，市场亟需新的买家来吸收新增供给。

对此，Noritaka Okabe指出，稳定币储备自然可以填补部分空缺，将区块链应用与财政融资联系起来。

他指出：“稳定币发行方购买的日本国债数量，将取决于对稳定币供需平衡。这一趋势将在全球范围内发生，而日本也不会例外。”

稳定币在日本加速落地

冈部的评论正值稳定币在日本传统金融部门继续被采用之际。

周五，国家金融监管机构金融服务局（FSA）支持由日本最大金融机构牵头的日元挂钩稳定币项目。

FSA宣布启动“支付创新项目”，参与方包括瑞穗银行、三菱UFJ银行、三井住友银行、三菱商事及其金融子公司，以及MUFG旗下的Progmat稳定币发行平台等机构。

监管部门表示，这些公司将在本月内正式启动用于支付场景的稳定币发行工作。

隐私代币在最近的市场低迷中逆势上涨，价格和人气双双飙升，但大多数讨论集中在面向消费者的项目，如Zcash。

与此同时，银行和金融机构一直在探索零知识（ZK）系统，这些系统能够在区块链上实现私密交易流，这是一种以透明性和不可变性著称的技术。

正如Matter Labs的首席执行官Alex Gluchowski所说，“有密码朋克隐私，即账户级隐私，还有机构隐私，即系统级隐私。机构需要对自己的流动有完全的可见性，同时将这些数据对其他人保密。”

Gluchowski在2014年首次接触比特币，当时他在创业界工作，但在首次代币发行时代转向以太坊的智能合约，因为它们启用了新的用例。可扩展性问题，尤其是ZK证明，吸引他建立了Matter Labs，这家公司是以太坊二层网络ZKsync的开发者。

根据CoinGecko的数据，截至11月初，超过140家公司在其资产负债表上持有约1370亿美元的加密资产。但Gluchowski告诉Cointelegraph，金融机构将支付或结算流动转移到公共区块链上的下一阶段，只有在有可靠的隐私层的情况下才能实现，因为保密义务的存在。

消费者增长停滞，但隐私为机构打开大门

近年来的加密牛市周期突显了长时间的投机行为，这些趋势与现实世界的实用性几乎没有联系。

“我们在加密领域对非生产性资产有一种奇怪的痴迷，这显然是不可持续的，”Gluchowski说，并补充道，加密的消费者增长已经达到一个平台期。

Memecoins是一个很好的例子——它们是赌场中的纯粹投机筹码。除了文化成分外，它们背后没有任何实质内容。”

而隐私则不同，它直接关系到金融体系运作方式，在此前周期中并未被充分挖掘，一方面受制于监管压力；另一方面由于交易所下架相关代币，以及美国政府制裁Tornado Cash等事件影响。

但这一状况自现任美国政府采取更具选择性的策略后有所改变，将“隐私”作为一项技术能力，与用于非法融资的用途区别开来。

Alex Gluchowski表示：“简直天壤之别。以前没人敢碰加密货币——那几乎成了禁忌话题。而现在大家态度变成‘我们必须拥抱这项技术，否则就会被淘汰’。”

他认为，虽然消费端变化最为直观，但真正驱动力来自于机构需求。银行、资管公司和企业无法在完全透明的公链账本上完成结算，否则内部资金流、交易对手信息或财务操作都会暴露给公众。

正因如此，以太坊生态开始重新关注隐私问题。Alex Gluchowski介绍，该议题已被视作系统级需求，使机构能在共享基础设施上交易，同时保持内部资金流动的可见与自主控制。

以太坊生态中的隐私权衡如何破解

机构所需的隐私模式与普通用户截然不同。他们不是要隐藏单个地址，而是需要一个专属执行环境，在这里他们能掌控所有交易细节，而外部世界对此一无所知。

如果敏感支付数据必须与外部验证者或第三方基础设施共享，那么所谓“隐私”就沦为合同承诺，而不再具有密码学保障意义。

Alex Gluchowski说：“只有数据始终留存在你自己掌控设备上的时候，你才能获得不可腐蚀的隐私。如果你把数据分享给别人，然后签署NDA，那就不再是真正不可腐蚀，只是一种承诺而已。”