比特币生态在抛压加剧之际迎来应用化转折点，而 Bitcoin Hyper 逆势吸金被视为激活万亿美元 BTC 的潜在关键。
比特币价格仍在 9 万美元附近徘徊，距离一个月前创下的 12.6 万美元历史高点已蒸发近 30%。表面上，机构依旧在囤积，ETF 流入数据看似健康，分析师仍高喊“20 万美元不是梦”，但实际数据呢？长线持有者过去 30 天抛售了超过 81.5 万枚 BTC，创 2024 年 1 月以来新高；单日 ETF 赎回一度逼近 10 亿美元。
就在这个节点，一个名为 Bitcoin Hyper（$HYPER）的 Layer2 项目，在没有任何中心化交易所上市、没有任何机构公开背书的情况下，预售金额突破 2800 万美元，单笔最大鲸鱼买入超过 50 万美元。它会是比特币生态真正缺的那一块拼图吗？
Cathie Wood的方舟投资在加密股票持续下跌之际，大举买入了超3900万美元的Bullish、Circle和BitMine股票，显示出其在市场疲软中的坚定信心。
据方舟每日交易披露，周三方舟投资进一步加码对加密相关股票的敞口，在多只交易型开放式指数基金（ETF）中买入了Bullish、Circle Internet Group和BitMine Immersion Technologies。具体来看，方舟金融科技创新ETF（ARKF）买入48,011股Bullish，下一代互联网ETF（ARKW）增持92,670股，而创新ETF（ARKK）一次性购入322,917股Bullish，总金额达到1680万美元。
随后，方舟又大手笔买入了稳定币发行商Circle。ARKF购入22,327股，ARKW买进43,174股，ARKK则增持150,518股，总计约1500万美元。
此外，方舟还增持了BitMine股份。ARKF购买26,923股，ARKW增加51,954股，ARKK单日累计181,774股，总金额达到760万美元。
购买发生在加密市场从十月高点回落之际，加密相关股票普遍走弱。
Bullish当天下跌3.63%至36.39美元，继续其近期下滑，随后在盘后交易中略有回暖。Circle收盘下跌近9%至69.72美元。BitMine当天收跌9.5%至29.18美元，但在盘后交易中回暖超过6%。
由Michael Saylor领导的比特币财务公司Strategy受到更大打击，当天跌幅达9.82%，随后在盘后交易中有所回暖。
值得注意的是，ARK在过去一周中一直在加密购买狂潮中，尽管加密价格下跌。周一，该公司购买了 1020万美元的BitMine股票，因为其股价跌至新低。
据Cointelegraph报道，英伟达在周三发布了又一个强劲季度，收入570亿美元，利润319亿美元，均远超华尔街预期。这家芯片制造商还发布了强劲的第四季度收入预测，达到650亿美元，缓解了市场对AI需求是否开始降温的几周焦虑。
乐观的财报提振了科技和加密相关股票的情绪。英伟达股价在盘后交易中上涨超过5%，并将势头传递给大型科技公司，苹果、微软、Alphabet、亚马逊和Meta在盘后交易中均有所上涨。
尽管比特币重回89,000美元水平，比特币衍生品仍保持稳定。期货市场的韧性是否是交易者预期价格反转的早期迹象？
关键要点：
比特币衍生品指标显示交易者已采取防范措施，但数据显示目前尚未达到恐慌水平。
比特币ETF资金流出和科技板块疲软令市场情绪低迷，投资者对比特币能否守住8.9万信心不足。
周三，据行情数据显示，比特币在前一交易日未能成功收复9.35万后，再次回测8.9万关口。这一走势令交易员感到意外，并导致1.44亿美元杠杆多头仓位被清算。无论本轮调整的驱动因素为何，比特币衍生品市场表现出稳定性，暗示多头格局仍存。
数据显示，周三比特币月度期货溢价维持在较现货高约4%的水平，略低于通常被视为中性的5%。部分分析师认为，当周二比特币跌破8.92万时，该指标曾短暂转为负值，但主流交易所的汇总数据并不支持这一说法。期货合约出现贴水通常意味着空头过度自信。
为了评估散户是否受到更大影响，有必要观察永续合约。这类合约与现货价格高度联动，但通过资金费率来平衡杠杆。在常规情况下，多头需支付6%至12%的年化费用以维持仓位，而低于该区间则表明市场偏空。
BTC永续期货资金费率周三接近4%，与过去两周的平均水平一致。尽管这一水平仍反映出看跌立场，但没有迹象表明看跌者的恐慌或过度信心。疲软似乎是回顾性的，因为自10月6日达到历史高点以来，比特币一直在走低。
数据显示，过去一周，比特币期权Delta偏斜始终接近11%，表明交易者整体风险预期变化不大。谨慎情绪持续存在，因为认沽（卖出）期权相较于认购（买入）期权溢价依然高于中性水平6%。这说明大户和做市商对于下行风险仍感担忧，不过当前水平距离极端压力还有明显距离。
据统计，连续五个交易日现货比特币ETF净流出也给市场情绪带来压力。已有22.6亿美元从相关产品撤离，使得做市商全天分批卖盘形成持续抛压。不过，这一数额仅占整个比特币ETF市场不到2%。
包括甲骨文（ORCL US）、Ubiquiti（UI US）、Oklo（OKLO US）和Roblox（RBLX US）在内的一些全球最大科技公司在过去30天内下跌了19%或更多。风险规避的转变不仅限于加密货币，还反映了对美国就业市场疲软的担忧。被视为风险较高的部分，尤其是与人工智能基础设施相关的部分，遭受了最严重的损失。
额外的压力来自消费者领域，该领域感受到了美国政府停摆持续到11月12日的影响。零售商塔吉特（TGT US）周三下调了全年利润预期，并警告称，由于可负担性压力持续，假日季节将更加疲软。通胀仍然是一个重要问题，因为它限制了美国联邦储备委员会降低利率的能力。
无论英伟达即将公布的季度业绩如何，一些分析师质疑“英伟达在其自身客户中的某些AI投资的性质”，根据雅虎财经。是什么驱使投资者远离比特币的数字黄金叙事仍不确定，但在这个阶段，BTC重新夺回95000美元的可能性与宏观经济条件的改善密切相关。
据市场情报平台Santiment报道，比特币跌破$90,000后，巨鲸开始回流。Santiment分析师表示，随着比特币加速被积累，本周或将成为2025年迄今为止巨鲸最活跃的一周。
据Santiment称，随着比特币跌破$90,000，比特币巨鲸活动本年度的单周交易量或将创下新高。
Santiment在周三X平台发文指出，巨鲸活动的增加与加密货币价格下跌同步上升。
本周，比特币七个月来首次跌破$90,000。Santiment表示，目前已追踪到超过102,000笔大于$100,000的巨鲸交易，以及另外29,000笔超过100万美元的交易。
“本周有很大可能成为2025年最活跃的巨鲸周，这些巨鲸的动作背景逐渐从抛售转向再次积累。”
一些分析师推测巨鲸抛售是导致加密市场回调的部分原因。
然而，分析平台Glassnode的数据表明，自10月底以来，大持有者一直在积累，尤其是从上周五开始，持有超过1000枚比特币的巨鲸钱包显著增加。
在接受Cointelegraph采访时，加密交易平台Swyftx的首席分析师Pav Hundal表示，他认为新闻周期推动了过去一年巨鲸活动的激增，许多短线交易与美国的地缘政治事件有关。
“在英伟达的强劲业绩发布后，比特币出现反弹，这对我来说表明巨鲸和散户都在介入并买入，”他说，并补充道，“在Swyftx的订单簿中，买卖比在早盘交易中达到历史高点，买入与卖出的比例为10:1，而平均为3:1。投资者正在逢低买入。”
“目前市场是非理性的。过去几周我们看到短期持有者的前所未有的洗牌。从数据来看，我认为这是机械性的洗牌。这看起来像是市场急需的洗牌和重置。”
Bitwise Asset Management欧洲区董事总经理Bradley Duke在周三的一篇X帖子中表示，他的公司注意到，随着恐惧和恐慌笼罩市场，巨鲸正在逢低买入。
“尽管许多投资者受到恐惧和恐慌的影响，但最近比特币巨鲸的数量激增。大持有者保持冷静，从恐慌卖家手中以折扣价买入。保持坚强，”他补充道。
据投资公司Multicoin Capital联合创始人兼管理合伙人Tushar Jain于周三X平台发文称，他观察到卖盘中存在某种模式，并认为这种情况很快会结束。
“感觉市场上存在一个大型被迫卖家。我们看到在特定时段内系统性抛售。这很可能是10/10强平导致的结果。很难想象如此规模的被动抛售还能持续太久。”
据BitMine董事长Tom Lee以及Bitwise资产管理公司首席投资官Matt Hougan于本周一预测，比特币可能最快本周就会触底反弹。
一位链上分析师表示，每次比特币出现这样的暴跌时，都"让我们能够走得更高"。
据加密货币分析师称，比特币近期的价格暴跌与最近的美国政府停摆或所谓的AI技术泡沫关系不大。
许多市场参与者曾推测，比特币——最近跌至近8个月来的最低水平——仍在受到上周结束的美国政府停摆所带来的广泛宏观经济不确定性的影响。
其他人则认为，对AI泡沫的担忧正在蔓延到加密货币市场。Interactive Investor投资主管Victoria Scholar最近表示：
"对AI泡沫的恐惧以及对市场严重依赖少数科技巨头的担忧，导致投资者减少了对比特币等投机性资产的敞口。"
然而，链上分析师Rational Root在周三发布在YouTube上的播客采访中反驳了美国政府停摆理论。
"我不会把比特币的回调全部归因于政府停摆，"Rational Root说。
相反，该分析师表示，比特币从10月12.51万美元的历史高点下跌，可能是由于"比特币期货杠杆水平过高"。
与此同时，比特币分析师PlanB也驳斥了AI担忧可能影响比特币价格的观点。
"我们可以将AI泡沫论从比特币下跌原因列表中删除，"PlanC周三在X帖子中表示，并指出英伟达"业绩非常强劲"。
周三，英伟达报告称，截至10月26日的第三季度收入达到创纪录的570亿美元，同比增长62%，超过华尔街预测的547亿美元。
该分析师表示，原因列表正在变得"越来越小"。
"只剩下4年周期占星术叙事和延迟的全球流动性，"PlanC说。
"而4年叙事很有可能被打破，"他说，这在近期加密行业内一直是一个持续争论的话题。
Swan Bitcoin首席执行官兼比特币倡导者Cory Klippsten最近告诉Cointelegraph Magazine，"比特币著名的4年价格周期很有可能已经结束，被机构采用所终结。"
全球流动性通常通过M2货币供应量来追踪，是比特币持有者之间的常见讨论话题。Strike首席执行官Jack Mallers最近表示，"比特币对流动性最敏感。它最先移动。它是一台真相机器。"
Rational Root表示，比特币现在有了"干净的起点"，以及更多上涨的潜在机会。
"在过去3年的牛市中，我们实际上已经看到3次重置，达到了与熊市相当的水平，"他说。他补充说，每一次重置都"让我们能够走得更高"。
"公平地说，我认为它将以更渐进的结构移动，"Root说。
一些市场分析师最近表示，美国政府结束停摆并恢复常规立法会议，可能会在2026年引发美国证券交易委员会（SEC）批准新的加密货币交易所交易基金的激增。
Bitwise的新XRP交易所交易基金将于周四市场开盘时上线，股票代码为"XRP"。
Bitwise Asset Management已确认，其追踪XRP的新现货交易所交易基金（ETF）将于周四推出，股票代码为"XRP"。
该资产管理公司宣布，这只新基金将在纽约证券交易所上线，X用户迅速表示赞赏，同时也指出这可能与代币造成混淆。
通常，加密货币ETF的股票代码会包含资产管理公司名称和底层加密资产的版本，例如富达的FBTC和ARK Invest的ARKB追踪比特币，或Bitwise的Solana ETF BSOL和贝莱德的以太币信托ETHA分别追踪Solana（SOL）和以太币（ETH）。
X用户Krippenreiter自称是技术人员和DeFi教育者，他询问"你们究竟如何能够选择XRP作为官方股票代码。现在我们需要写解释文章来区分XRP资产和Bitwise XRP ETF。"
其他人感到困惑，并质疑该股票代码如何通过申请流程和监管审查。
用户名为Elliot的X用户表示："非常令人困惑的股票代码。怎么能允许这样？没有股票代码为BTC的ETF，对吧？"
也有人对该股票代码表示赞赏，并祝贺Bitwise为ETF获得了这一代码。
软件工程师Vincent Van Code认为，除了即时品牌认知度外，该股票代码背后可能还有潜在计划。
"这就是重点。原生XRP将成为批发代币，而大多数散户将简单地交易ETF。批发结算、批发托管、批发转账。这就是原生XRP和XRPL的终极目标，"他们说。
Bitwise于2024年10月向美国证券交易委员会（SEC）提交了现货XRP ETF申请。该公司于2022年在欧洲推出了Bitwise Physical XRP ETP，股票代码为GXRP。
Bitwise首席投资官Matt Hougan在一份声明中表示，"XRP是一种非常有趣的资产"，因为它"以极低的成本成功运行了很长时间，处理大量交易，并拥有一个非常强大且充满活力的支持者社区。"
市场在利空与流动性紧缩下剧烈下跌，但散户与机构的成本首次重叠、资金结构出现反转迹象，而经济压力正逼近，美联储是否在12月降息将决定市场是触底反转还是继续下行。
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本周虽然没有什么大事发生，但带来的压力比过去一个月都要大，在经历了中美贸易纷争和美国政府停摆以后，本来认为市场能得到一些缓解，结果市场的恐慌指数直接来到了年内最高，而引发的原因主要是因为美联储对于12月不想继续降息的预期，多数投资者已经跳过了现在是牛市还是熊市的判断，直接认为市场已经进入了熊市。
确实最近半月市场的难度在加大，隔三岔五就出现各种利空的信息，不但是 BTC 的价格在持续的下跌，就连美股的走势进入11月以后都一蹶不振，而归根原因应该还是市场的流动性非常差，尤其是经过停摆后下跌的流动性到现在还没有恢复的迹象。之前有话题、有重点的时候流动性即便是稍微差一些，因为抛售较低所以买盘量还是能支持价格的稳定，但是在没有直接利好、反而出现利空导致的抛售上升，而流动性继续下降的时候，自然价格就承接不住了。
之前我就多次说过 BTC 的上涨并不是因为购买力有多强，而是因为抛售的数量很少，其实即便是头部科技股也是同样的道理。而出现这种情况的原因，我一直认为是流动性的不足，但当我看到更深入的数据的时候我才终于明白问题出在哪里。过去一周的两个关键数据，把当前市场的资金结构呈现得非常清晰。
首先是来自 BofA 的数据，显示 2025 年以来散户几乎是在所有标普500下跌超过 1% 的周数据中都保持净买入，这是 2008 年以来首次出现的极端行为，但这种情况在 11 月上旬出现了首次明显减弱的迹象。和散户不同的是，对冲基金在整个2025年几乎都是处于卖出的状态，只有到了11月美国注册资金（Mutual Funds + ETFs）才逐渐出现了购买的趋势。
其中 ETF 单周流入达到 43 亿美元，为2022年12月以来最大的规模。ETF 的流入通常不是情绪性买盘，而是“配置型资金”。一旦回来，意味着投资者开始愿意重新承担风险，也代表了机构端的趋势性资金首次明显回流。
这和很多小伙伴想象中的机构在围杀散户有很大的不同，反而可以说整个2025年都是散户在给机构和对冲基金做流动性。但有趣的是2025年在科技股的带动下美股的上涨反而让投资者赚得盆满钵满，对冲基金卖了一整年，但价格几乎是越卖越高。到了11月，虽然对冲基金仍在卖，但机构已经开始接棒散户成为了主要购买力。
另一张来自 GS 的数据则显示，散户组合在 2025 年截止到目前相对机构的累计跑输幅度扩大至负10%至负12%，为 2022 年以来最极端的一段时期。虽然这两组数据放到一起看上去非常矛盾，但实际上都说明同一个道理，散户与机构的核心差异从来不在于“买了什么”，而在于“买的时候”。散户的行为模式是价格越涨越敢追，而机构的布局通常发生在利空落地、估值压缩、短端利率上行后的错杀区间。
专业分析显示，比特币（BTC）SuperTrend指标发出看跌信号，预示可能出现大幅下跌，同时加密恐惧与贪婪指数显示"极度恐惧"，可能进一步强化这一趋势。
要点：
BTC的Supertrend指标发出"卖出"信号，历史上此类信号曾导致价格下跌77%。
加密市场情绪指数处于"极度恐惧"状态，表明BTC投资者可能面临更多市场压力。
BTC的SuperTrend指标在周线图上发出了"卖出"信号，从历史角度看，这通常标志着熊市周期的开始。
BTC周线图显示，当SuperTrend指标上周从红色转为绿色并上移至价格之上时，明确发出了看跌信号。
该指标覆盖在图表上追踪BTC价格趋势，类似于移动平均线。它在计算中融入真实波幅均值，这有助于交易者准确识别市场走势。
SuperTrend的"卖出"信号在BTC/USD交易对周日收盘跌破50周移动平均线（MA）后得到确认，这种情况在历史上通常标志着牛市的终结。
如下图所示，过去这两个指标共同确认后，分别在2018年和2022年的熊市中引发了84%和77%的大幅回调。
加密分析师Bitcoinsensus在周一的X平台帖子中指出："周线SuperTrend指标自2023年1月（熊市结束）以来首次转为红色"，并补充道：
"这表明，虽然并非绝对确定，但我们可能正在看到熊市开始的早期信号。"
若历史重演，BTC可能会出现大幅下挫，跌至7.5万美元水平，这主要受比特币储备公司需求减少和美国现货ETF持续资金外流的共同影响。
Cointelegraph报道显示，加密恐惧与贪婪指数已滑落至"极度恐惧"水平11点，创下自2月以来的最低值。
分析BTC在指数处于类似水平时的历史价格表现，揭示了BTC/USD交易对未来可能面临的两种情景。
第一种情况下，BTC可能会进一步下跌后反弹至新的历史高点，类似2021年的情况，当时该指数在5月、6月和7月间在"极度恐惧"和"恐惧"之间频繁波动。结果，价格进一步下跌了40%，随后在2021年11月攀升至6.9万美元的历史新高。
分析师Milk Road在周三的市场通讯中表示："短期内市场可能面临更多压力，但反转很可能在未来2-3周内出现"，并进一步强调：
"市场情绪下降并不会排除中期内创造新历史高点的可能性。"
在第二种情景中，BTC可能正进入全面熊市阶段，类似2022年5月的情况，当时加密恐惧与贪婪指数跌入"极度恐惧"区域并持续至7月。
这一时期标志着2022年熊市最为严峻的阶段，BTC从此前6.9万美元的历史高点暴跌至1.5万美元。
本文不构成任何投资建议或推荐。所有投资和交易行为均存在风险，读者在做出决定前应自行进行研究。
XRP账本活动在过去四个月中显著降温，这增加了XRP价格可能下跌至1.55美元的风险预期。
要点：
XRP确认了看跌下降三角形形态，面临跌至1.55美元的潜在风险。
周线RSI指标出现的看跌背离信号表明下行动能正在加剧。
日活跃地址数量低迷反映网络活动和流动性不足，进一步放大了XRP的抛售风险。
XRP价格较一周前下跌了11%，多个技术指标的汇合预示可能会进一步调整至1.55美元水平。
自10月份跌破3美元心理关口以来，XRP在8小时图表上形成了明显的下降三角形形态。
分析师指出，下降三角形图表形态——特征为平坦的支撑位和向下倾斜的阻力线——在价格跌破平坦支撑位时得到确认，通常会导致价格下跌幅度达到三角形的最大高度。
XRP/USD交易对在周一跌破形态支撑线2.20美元时，正式确认了下降三角形形态的完成。
多头投资者正在奋力将XRP维持在2美元支撑位上方。市场专家认为，一旦跌破此关键位置，XRP价格很可能会在11月底前跌向三角形测量目标1.55美元，较当前价格水平下跌约25%。
XRP下降三角形的突破验证了早前的技术分析预警，该分析曾警示若关键支撑位无法守住，价格可能最低跌至1.61美元。
Glassnode分布热图数据显示，在2.38美元至2.40美元之间（被100日移动均线和三角形阻力线所环绕）存在大量筹码集中区，约有32.3亿枚XRP在该区间被买入。这构成了XRP的强劲阻力区，进一步增加了下行压力。
技术分析师表示，XRP的下行趋势得到了其价格与相对强弱指标（RSI）之间看跌背离的佐证。
下方周线图表显示，XRP/USD对在2024年11月至2025年7月期间稳步上涨，在上升通道中形成更高高点。然而值得注意的是，在同一时期，其周线RSI从92下降至68，形成更低高点，如下方周线图所示。
市场专家解释道，价格上涨而RSI下降的背离通常是主导上升趋势疲软的重要信号，这种情况下交易者倾向于在局部高点增加卖出力度，因为获利回吐加剧且买方力量逐渐耗尽。
RSI已经进一步下降至39，表明当前市场状况仍然偏向下行走势。
上图还揭示，XRP面临来自50周移动均线2.32美元处的强劲阻力。来自该位置的上方压力可能会在接下来几周内持续抑制XRP的价格表现。
过去四个月，XRP账本的网络活动持续呈现低迷态势。来自Glassnode的链上数据分析显示，该网络的每日活跃地址（DAAs）数量目前已远低于6月14日创下的577,000个DAAs的历史高点。
Bullish在第三季度公布了创纪录的收入和利润，但强劲的业绩未能说服投资者，该公司股价继续下跌。
Bullish是一家专注于机构的加密货币交易所，也是CoinDesk的母公司，该公司公布了自上市以来最强劲的季度业绩，得益于其新美国现货市场的机构活动激增，以及交易量突破10亿美元的加密货币期权业务。
Bullish周三宣布，录得1850万美元净利润，扭转了去年同期6730万美元的亏损。调整后收入同比增长72%，达到7650万美元，而调整后EBITDA从770万美元攀升至2860万美元。
调整后净利润也转为正值，达到1380万美元，尽管调整后交易收入从3290万美元降至2670万美元，反映出交易量减少。
Bullish的股价对这一消息反应并不积极。在早盘交易时段下跌超过6%，过去一个月累计下跌近40%。
Bullish于8月13日在纽约证券交易所（NYSE）首次亮相，从37美元的IPO价格飙升至盘中高点188美元，涨幅高达218%。此后该股回吐了早期涨幅，目前股价徘徊在35美元附近。
在支持加密货币的美国政府以及GENIUS法案下新的稳定币监管明确性的背景下，2025年成为加密货币公司进入公开市场的突破之年。但尽管市场首秀强劲，许多加密货币公司仍难以维持早期涨幅。
6月，稳定币发行商Circle在纽约证券交易所上市，首日交易上涨167%。股票以31美元开盘，当日收于82美元。根据Yahoo Finance的数据，目前交易价格约为71美元。
Figure是一个基于区块链的金融产品市场，在强劲需求下将IPO价格从18美元提高到25美元后，于9月11日开始在纳斯达克交易。该股首日交易上涨近25%，并在10月8日达到49.17美元的高点。目前交易价格约为38.15美元。
加密货币交易所Gemini Space Station（GEMI）于9月12日在纳斯达克以每股28美元的价格首次亮相，远高于其最初17至19美元的区间。该股在早盘交易中攀升至40美元后回落，目前交易价格接近11.60美元。
加密货币交易所Kraken周三宣布，已向美国证券交易委员会机密提交S-1表格草案，迈出了潜在首次公开募股的第一步正式步骤。