随着网络竞争加剧和收入环境恶化，比特币挖矿行业的盈利能力正面临新的压力。

The Miner Mag的报告显示，比特币矿工正遭遇新一轮压力，因为网络算力（衡量保护比特币网络的总计算能力指标）在10月攀升至创纪录的1.16 ZH/s，同时比特币（BTC）价格在11月初跌向8.1万美元。

哈希价格（追踪每单位计算能力的矿工收入）已跌破每哈希35美元，低于公开矿业公司报告的45美元/PH/s中值总哈希价格。这一下滑使多家运营商濒临盈亏平衡点。

报告指出，矿机回本周期已延长至1200天以上，同时整个行业融资成本持续攀升，进一步加剧了压力。

此次下滑发生在相对稳定的第三季度之后，当时哈希价格平均约为55美元/PH/s，这得益于比特币交易价格接近11万美元。网络竞争加剧和11月初比特币价格下跌已将挖矿盈利能力推至历史最低水平。

财务紧张还伴随着矿工借贷激增，这首先源于上一季度出现的一波接近零息可转债。

根据报告分析，尽管矿工正加速转向人工智能和高性能计算（HPC）领域，但这些服务的收入规模仍然太小，无法有效弥补比特币挖矿收入的大幅下滑。

摩根大通上调目标价后股价飙升

尽管行业经济状况趋紧，前十大公开交易的矿业公司在过去24小时内全部录得上涨，其中CleanSpark、Cipher Mining和IREN在周一实现两位数涨幅。

此次飙升紧随摩根大通发布的研究报告，该报告上调了这三家矿企的目标价，指出整个行业长期HPC和云计算交易显著增长。

摩根大通指出，Cipher的股价已从峰值下跌约45%，创造了更具吸引力的入场点，并表示该公司"处于有利位置"能与HPC客户签署额外协议。

十一月，IREN与微软签署了为期五年、价值97亿美元的GPU云服务协议，使这家科技巨头能够访问IREN数据中心托管的英伟达GB300 GPU。

该银行下调了对Marathon Digital和Riot的预期，认为较低的比特币价格和较大的股数正在拖累这两家矿企可观的币持有量。

矿企股票的飙升也与比特币价格小幅回暖同步，过去24小时内比特币上涨约2%，根据撰文时CoinGecko的数据，交易价格约为8.9万美元。

以加密为重点的风险投资在第三季度达到46.5亿美元，这是自2022年末加密交易所FTX倒闭并重创加密风投押注以来的第二高水平。

Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn在周一的一份报告中表示，第三季度的风投押注环比跃升290%，并且是自第一季度以来的最大单季，当时投资额为48亿美元。

“尽管仍低于2021-2022年牛市水平，但风险投资活动总体上仍然活跃且健康。稳定币、人工智能、区块链基础设施和交易等领域继续吸引交易和资金，种子前活动保持一致。”

在加密风投处于低迷期的背景下，投资活动正在增长。自2022年11月曝出FTX的大规模欺诈并导致其申请破产倒闭以来，加密风投很大程度上已撤出该行业。

少量交易吸引了最多资金

第三季度共有414笔风投交易，其中7笔占据当季募资总额的一半。

其中包括金融科技公司Revolut获投10亿美元、加密交易所Kraken获投5亿美元，以及一家专注加密的美国银行Erebor获投2.5亿美元。

与此同时，成立于2018年的成熟公司占据了大部分募资额，而成立于2024年的公司则贡献了最多的交易数量。

“随着整体行业成熟，Pre-seed阶段交易占比已持续下滑，”Thorn表示。

“随着加密货币被传统成熟玩家采用，以及大量风险支持的公司找到了市场契合点，种子前加密货币风险投资的黄金时代可能已经过去。”

随着ETF与数字资产金库公司成为焦点，风投资本停滞

2017年和2021年的此前牛市显示风投活动与可流动的加密资产价格高度相关，但Thorn表示，过去两年里，尽管价格上涨，活动却更为低迷。

他补充称：“风投停滞源于多重因素，例如对此前热门的加密风投板块（如游戏、NFT和Web3）的兴趣减弱；来自人工智能初创公司的融资竞争；以及更高的利率，广泛削弱了风投配置者的意愿。”

以现货为基础的交易型产品以及数字资产金库公司，可能正在与投资者对加密的兴趣形成竞争。

Thorn表示，养老金基金、对冲基金等大型投资者对现货比特币ETP的高调配置表明，部分机构“或许正通过这些大型、流动性强的工具来获得该领域的敞口，而非转向早期风投投资。”

宏观趋势也持续对配置者构成逆风，但Thorn预测，监管环境的变化可能会推动配置者对该领域的兴趣回升。

美国的加密货币风险投资活动最多

在本季度，47%的投资资本流向了总部位于美国的公司，相比之下，英国为28%，新加坡为3.8%。美国还占据了完成交易的40%，其次是新加坡的7.3%和英国的6.8%。

Thorn表示，尽管之前的监管环境不友好，美国历来占据了最多的交易和投资资本，他预计这一趋势将在对加密货币友好的特朗普政府下继续。

“我们预计美国的主导地位将增加，特别是现在GENIUS法案已成为法律，尤其是如果国会能够通过加密货币市场结构法案，这将进一步吸引传统的美国金融服务公司认真进入该领域。”

Berachain创始人对最近一篇报道泼了冷水，该报道称其B轮主要支持者之一获得了2500万美元退款权，称这种表述"不完整"且"不准确"。

Unchained周一报道称，Berachain向Brevan Howard旗下专注加密货币的基金Nova Digital提供了为期一年的退款权，涉及其在2024年4月Berachain B轮融资中的2500万美元投资。

Unchained还提供了一份由Berachain总法律顾问Jonathan Ip和Nova董事Carol Reynolds签署的附函，称Nova可以在Berachain代币生成事件（TGE）后"12个月内"收回"部分或全部"投资。

Berachain的TGE或代币铸造发生在2月6日，这意味着Nova据报可以在2026年2月6日之前获得投资退款。

Berachain创始人：Brevan获得与其他投资者相同的条款

Berachain匿名创始人Smokey The Bera周一表示，该报道"不准确且不完整"，Brevan的"投资涉及几项复杂的商业协议，但他们参与B轮融资使用的文件与所有投资者相同"。

Smokey表示："Brevan Howard一年前通过其阿布扎比办公室，经由Nova这一新的纯流动性工具，以与所有其他投资者相同的条款共同领投了我们的B轮融资。Nova在此之前几个月曾接洽Berachain领投该轮融资。"

Smokey称Nova同意额外安排

Smokey表示，Nova要求提供一项条款"以防范Berachain未能完成TGE和上市的情况"。

他们表示，如果发生这种情况，Nova购买的锁定Berachain（BERA）代币将"不符合Nova流动性策略的合格投资标准"。

Smokey补充道："因此，我们签署了文章中发布的附函，并让Nova承诺额外的商业安排，包括在网络上提供流动性的协议，这只有在启动后才可能实现。"

他们表示，该函件并非"为了与一个原本不感兴趣的方达成交易，或防范启动后的损失"，并补充说它也"通常有先例"。

Smokey还强调，Nova是Berachain最大的代币持有者之一，也是流动性提供者，持有在该区块链B轮融资中获得的锁定BERA以及在公开市场上购买的额外BERA。

他们补充道："尽管在严峻的山寨币环境中运营流动性基金，他们随着时间的推移增加了BERA敞口。"

记者已通过X联系Smokey和Berachain基金会征求评论。Brevan Howard在正常营业时间外未回应置评请求。

根据CoinGecko数据，BERA代币较其在2月启动时达到的14.83美元峰值下跌了93%，目前交易价格为1.05美元，当日上涨3.2%。

据报道，韩国加密货币交易所Upbit的母公司Dunamu在完成与本土科技巨头Naver的合并后，正寻求在美国上市。

《首尔经济日报》周一报道称，Dunamu希望在合并完成后在科技股云集的纳斯达克进行首次公开募股，合并预计将在本周晚些时候完成。

本地媒体《朝鲜日报》周一报道称，Dunamu和Naver计划在周三分别召开董事会会议以批准合并。如果各自董事会通过，Dunamu和Naver的首席执行官将在周四公开详细说明他们的合并后计划。

Upbit是韩国最受欢迎的加密货币交易平台，CoinGecko数据显示，该平台在过去一天的交易量达到21亿美元，大致相当于其美国竞争对手Bullish的近22亿美元交易量，后者于8月进行了IPO。

Dunamu的潜在IPO将使华尔街能够接触到美国以外高度活跃的加密市场，该市场往往与其他全球加密市场呈现不对称波动。

Dunamu和Naver将合并并计划推出稳定币

本地媒体9月报道称，Naver的金融科技部门Naver Financial将通过股份交换方式收购Dunamu，使其成为子公司，等待董事会批准。

Naver是该国顶级搜索引擎，被称为"韩国的谷歌"。与谷歌非常相似，Naver也运营电子邮件托管服务、博客、地图和移动支付处理器。

Naver还计划推出本地货币稳定币项目，因为韩国正在推进允许韩元支持的稳定币，最初将通过银行进行。

监管机构还必须批准该交易，并将审查该国顶级加密货币交易所和支付提供商的合并是否会形成垄断。

美国迎来加密货币IPO热潮

在对该行业更友好的政策环境下，多家加密公司今年在美国上市。

加密货币交易所Gemini、Bullish和eToro今年早些时候上市，尽管它们的股价随着加密市场一起下跌。

稳定币发行商Circle Internet Group在6月也进行了今年最成功的IPO之一，上市首日估值达到180亿美元。

加密企业家和投资者Anthony Pompliano表示，刚接触加密货币的机构投资者可能对比特币的波动性措手不及，这给其价格带来了下行压力。

在周一接受CNBC《Squawk Box》节目采访时，Pompliano表示，比特币（BTC）大约每1.5年会出现一次回撤，最近的下跌不太可能让长期参与的比特币持有者感到意外。

"在过去10年里，比特币已经21次出现30%或更大的回撤，"Pompliano说。

"所以比特币持有者已经习惯了这一点。但不习惯的是那些来自华尔街的人。他们不习惯这种波动性。"

"这些新人非常、非常恐惧。我们正在进入年底。人们正在考虑与奖金相关的事情，我是否应该真的卖掉这个我曾经非常兴奋的资产？我认为这给价格带来了一些下行压力，"他补充道。

比特币抛售主要来自美国

投资管理公司VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel周一表示，比特币最近的抛售"绝大多数是美国交易时段的现象"，该代币跌至约82000美元的低点。

他指出，美国流动性收紧和信贷利差扩大是关键驱动因素，因为对与人工智能相关的大规模资本支出的担忧与更加脆弱的融资市场发生了碰撞。

加密波动性有助于推高价格

根据Bitwise市场分析师Jeff Park的说法，比特币的价格波动性在过去两个月激增，截至周一正逐渐回升至约60，这可能引发双向的大幅市场波动。

Pompliano告诉CNBC，长期参与加密货币的人明白波动性是一个强有力的指标。

"这不是负面因素。如果比特币的波动性基本为零，我会担心。你需要波动性才能让资产上涨。"

"你知道比特币在过去10年上涨了240倍。这大约是70%的复合年增长率。我们不会继续保持这种增长水平。"

"但如果我们在未来10年获得20%、25%、30%、35%的复合年增长率，你将跑赢股票。我认为这就是为什么许多比特币持有者对将这一资产作为其投资组合的一部分感到非常兴奋，"Pompliano补充道。

资产管理公司Franklin Templeton在监管部门批准其他加密投资工具的情况下，在纽约证券交易所Arca推出了一只追踪XRP代币的交易所交易基金。

周一，Franklin的XRP ETF在纽约证券交易所Arca上以XRPZ为代码推出，为投资者提供了获取该加密货币的渠道。其交易首秀与Grayscale XRP Trust ETF （GXRP）的推出同时进行，并紧随Bitwise资产管理公司和Canary Capital的类似产品推出之后。

XRP是XRP Ledger的原生资产，XRP Ledger是由Ripple开发的开源区块链。根据Cointelegraph Markets数据，该加密货币在过去24小时内上涨了8.25%。

David Mann，Franklin Templeton的ETF产品和资本市场负责人指出："XRPZ通过ETF的透明度和监管，为投资者提供了一种便捷且受监管的方式来获取在全球结算基础设施中发挥基础作用的数字资产。"

Franklin Templeton XRP ETF首个完整交易日的资金流入数据尚未公布，但纽约证券交易所Arca显示，截至发稿时已交易了768,692股。Bitwise CEO Hunter Horsley周一报告称，该资产管理公司上周看到其XRP ETF有约1.18亿美元资金流入。

Franklin Templeton XRP ETF的推出是在该公司创建加密指数基金以及与比特币（BTC）和以太币（ETH）相关投资工具之后。