根据一位加密货币研究员的说法，比特币从现在开始可能有显著的上涨空间，因为其当前价格似乎与未来宏观经济前景不符。

Bitwise Europe研究主管André Dragosch在周五的X帖子中表示："我上次看到如此不对称的风险回报是在新冠疫情期间。"他指的是2020年3月，当时全球疫情恐慌导致比特币(BTC)价格从约8000美元暴跌至5000美元以下。

Dragosch表示，虽然比特币当前的格局反映了新冠疫情期间出现的极端风险回报状况，但它也"定价了自2022年以来最悲观的全球增长前景"，指向了以美国联邦储备委员会激进量化紧缩和加密货币交易所FTX崩溃为标志的时期。

比特币正在"定价"衰退环境

Dragosch表示："比特币本质上正在定价衰退性增长环境。"他认为该资产已经定价了"许多坏消息"。周日，美国财政部长Scott Bessent向美国公民保证，该国在2026年不存在进入衰退的风险。

然而，比特币的价格表现并未如许多市场参与者在今年这个时候所希望的那样。在比特币于10月5日达到12.51万美元的新历史高点后，它在10月10日发生190亿美元清算事件后进入下跌趋势，该事件发生在美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国商品征收100%关税后不久。

当比特币在11月13日跌破心理关口10万美元并尚未收复时,加密货币市场情绪进一步恶化。虽然它在11月20日短暂跌破9万美元，但几天后比特币迅速反弹至该水平之上，恢复了一些希望。

Dragosch表示，在"先前货币刺激"的影响推动下，全球增长可能会从这里回升，他认为这可能会支持增长直到2026年，类似于新冠疫情后的情况。

Dragosch说："我真诚地认为我们现在正面临类似的宏观格局。"

比特币持有者不相信熊市

其他加密货币市场参与者也预期类似的反弹。

加密货币交易员Alessio Rastani最近告诉Cointelegraph，最近的下跌可能不会标志着长期熊市周期的开始。

相反，他认为数据指向历史上反复出现的格局，该格局在约75%的情况下先于强劲反弹。

与此同时，BitMine董事长Tom Lee周三表示，他有信心比特币将在年底前收复10万美元，甚至可能达到新的历史高点。

英国将要求国内加密货币平台从2026年开始报告英国居民用户的所有交易，扩大加密资产报告框架(CARF)的范围。

这一变化将使英国税务海关总署(HMRC)——英国的税务机关——首次自动获得国内和跨境加密货币数据，在CARF于2027年首次全球信息交换之前收紧税收合规。

CARF由经济合作与发展组织(OECD)设计，是全球税务机关之间自动跨境交换加密货币交易数据的框架。其规则要求加密资产服务提供商进行尽职调查、验证用户身份，并每年报告详细的交易信息。

根据HMRC周三分享的一份政策文件，该框架主要关注跨境活动，这意味着完全在英国境内发生的加密货币交易将不在自动报告渠道之内。

通过扩大框架以涵盖国内用户，政府旨在防止加密货币成为"非共同申报准则(CRS)"资产类别，即逃避共同申报准则下适用于传统金融账户的可见性。

英国官员表示，统一的方法将简化加密货币公司的报告流程，同时为税务机关提供更完整的数据集，以识别不合规行为并评估纳税人义务。

英国还在周三提出了"无收益、无损失"税收框架，该框架将推迟去中心化金融(DeFi)用户的资本利得负债，直到他们出售基础代币，这一转变得到了当地行业的广泛欢迎。

各国政府加强全球加密货币税收监管

随着加密货币进一步进入金融主流，全球各国政府正在更新其税法，以更清晰、更一致地捕捉数字资产活动。

在韩国,国家税务局在10月宣布，如果怀疑纳税人隐藏数字资产以逃避义务，将扣押冷钱包中持有的加密货币，并对硬件设备进行家庭搜查。

最近，根据当地报道，西班牙的Sumar议会团体提议将加密货币收益的最高税率提高到47%。这些修正案将把加密货币利润纳入一般收入范畴，并为企业持有者设定30%的统一税率。

周四，瑞士宣布已将与外国税务机关的自动加密货币信息交换推迟至2027年，因为它正在确定将与哪些国家共享数据。CARF规则仍将于1月1日进入瑞士法律，但其实施已被推迟，并计划采取过渡措施以简化国内加密货币公司的合规。

与此同时，在美国，众议员Warren Davidson在11月提出了一项法案，允许美国人用比特币支付联邦税款，这些缴款将被纳入战略性国家BTC储备。

该提案被称为《美国比特币法案》，将通过将转移的比特币视为纳税人既无收益也无损失，从而免除这些支付的资本利得税。

根据加密货币情绪平台Santiment的说法，以太币的价格可能在短期内上涨近7%，因为低迷的稳定币收益率表明加密货币市场尚未达到过热状态。

Santiment在周六的一份报告中表示："目前，收益率很低，约为4%。这表明市场尚未达到主要顶部，仍可能进一步上涨。"该平台预测以太币(ETH)可能很快重新测试其3200美元的阻力位。

根据CoinMarketCap的数据，这相当于从发布时的2991美元价格上涨约6.7%。

Santiment表示，借贷协议中的稳定币收益率提供了"市场健康状况的衡量标准"，目前处于低位，在主要平台上平均约为3.9%至4.5%。该平台解释说，收益率的飙升通常表明投机杠杆的增加，这种模式在历史上曾先于主要的加密货币市场顶部。

现货以太币在更广泛的市场低迷后转为正值

虽然以太币的价格在最近几周表现滞后，但技术和资金流信号开始显示出早期复苏迹象。该资产在过去30天内下跌了21.32%，这是10月10日重大的190亿美元加密货币市场清算事件后开始的更广泛市场低迷的一部分。这发生在美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国商品征收100%关税后不久。

加密货币分析师Matthew Hyland在周六的X帖子中指出，"ETH-BTC周线图正接近自2020年7月以来的首次看涨丝带翻转。"

与此同时，现货以太币ETF本周实现了反转，在连续三周的大量撤资后录得3.126亿美元的周度净流入。

市场情绪显示出改善迹象

更广泛的加密货币市场的情绪也显示出改善迹象。在11月——历史上比特币表现最强劲的月份——加密货币恐慌与贪婪指数在"极度恐慌"中度过了18天，然后在周六上升到"恐慌"读数，表明市场情绪有所稳定。

展望未来，根据CoinGlass的数据，自2013年以来，12月历史上以太币的平均回报率为6.85%。

也就是说，由于10月和11月通常是比特币(BTC)的强劲月份，但今年表现不佳，更广泛的加密货币社区中的许多人正在质疑季节性趋势的可靠性。

Hyperliquid去中心化交易所(DEX)背后的团队披露，周六为其开发者和核心贡献者解锁了175万枚HYPE代币，截至本文撰写时价值超过6040万美元。

根据化名为iliensinc的Hyperliquid开发者的说法，周六的代币解锁此前已宣布，是HYPE归属时间表的一部分，他庆祝了Hyperliquid历史性空投和代币生成事件的一周年。他说：

"从角度来看，2024年11月29日，约2.7亿枚代币在历史上最大的空投中完全解锁，按今天的市场价值计算约为95亿美元。没有投资者解锁，因为Hyperliquid从未筹集任何外部资本。"

解锁引发了对可能影响HYPE市场价格的潜在抛售压力的担忧，截至本文撰写时，价格下跌了约4.6%。

Hyperliquid的空投和代币生成事件被认为是加密货币行业的里程碑式首秀，改变了产品发布方式，通过宣扬以社区为中心的模式，奖励早期采用者、开发者和用户，而不是风险资本家。

Hyperliquid的代币解锁已被定价

BitMEX加密货币交易所创始人兼市场分析师Arthur Hayes表示："即使团队拉钩发誓不出售，也没有什么能约束他们。"

Hayes补充说，HYPE代币持有者必须预期每日抛售压力存在非零可能性，这已经被市场定价，反映在HYPE自9月以来的下跌中。

HYPE的价格已从9月达到的约59.40美元的历史高点下跌约42%，并且交易远低于其200日移动平均线，这是一个关键支撑位。

HYPE从9月19日开始下跌，早于10月的历史性市场崩盘，该崩盘使某些山寨币的价值损失高达95%。

该代币在10月10日的市场崩盘期间单日下跌约54%，但在崩盘后两天内反弹至40美元水平。

分析师和加密货币行业高管赞扬了Hyperliquid的收入生成能力，以及该平台以小型开发团队处理每月3300亿美元交易量的能力。

现货比特币交易所交易基金(ETF)以小幅反转结束了一个月的惨淡撤资，本周录得约7000万美元的净流入。

根据SoSoValue的数据，这一逆转发生在连续四周的大量流出之后，这些流出从该行业抽走了约43.5亿美元，并大幅推低了净资产。最高的周度流出发生在截至2025年11月7日和11月21日的几周，每周都有12.2亿美元流出现货比特币ETF。

从日度来看，比特币(BTC)基金周五录得约7100万美元的净流入，使自推出以来的累计流入提升至近577亿美元。合并净资产已增至近1194亿美元，约占比特币市值的6.5%。

当天，贝莱德的IBIT出现1.137亿美元的日度流出，但这被竞争对手基金的强劲流入所抵消，富达的FBTC以7750万美元领先，ARK 21Shares的ARKB流入8800万美元。

以太币ETF打破周度流出

现货以太币(ETH)ETF也实现了反转，在连续三周的大量撤资后录得3.126亿美元的周度净流入。

这一反弹发生在惨淡的运行之后，在之前的三周内从以太币ETF中抽走了约17.4亿美元。该时期最糟糕的一周是截至2025年11月14日的时期，当时投资者撤出了7.286亿美元。

周五，以太币ETF录得约7660万美元的流入，使自推出以来的累计净流入推至129.4亿美元。美国现货以太币ETF的总资产现在接近191.5亿美元，相当于以太币市值的约5.2%。

比特币接近短期底部

正如Cointelegraph报道的那样，交易员Mister Crypto表示，随着RSI接近超卖水平且巨鲸重新开设多头头寸，比特币可能已形成短期底部，提高了向10万至11万美元反弹的可能性。

Bitwise Europe研究主管André Dragosch也表示，比特币未来可能有重大上涨空间，因为其当前价格没有反映改善的宏观预期。

韩国正筹备其最为严厉的反洗钱打击之一，计划将加密货币旅行规则扩展至涵盖低于100万韩元（680美元）的交易。

据Yonhap News报道，该国金融服务委员会(FSC)主席Lee Eok-won于周三在国会法制司法委员会上披露上述计划，称政府将打击利用加密货币交易进行洗钱的行为。

“我们将打击加密货币洗钱，把旅行规则扩展至低于100万韩元的交易。”他表示，据其发言的译文。

此举弥补了一个漏洞，用户此前可将转账拆分成更小笔以规避身份信息申报要求。根据拟议变化，交易所将被要求收集并共享低于680美元的加密货币转账的发送方与接收方信息。

打击毒品贩运、逃税及海外支付方案

金融服务委员会表示，新规旨在遏制越来越多地利用加密货币通道进行逃税、毒品贩运及其他海外支付方案的行为。

扩展后的规则将与针对“高风险”离岸交易所的新限制一并实施。监管机构称，这些平台具有更高的洗钱风险，并将被禁止与韩国人互动。

交易所还将接受更严格的财务健康审查，扩大虚拟资产服务商(VASP)的注册标准。

此外，政府将禁止有涉毒或税务犯罪前科的个人成为虚拟资产服务商的主要股东。此举旨在防止恶意行为者在持牌公司担任具有影响力的职位。

金融情报局(FIU)将为严重违法行为引入预先冻结账户机制，防止资金在调查过程中消失。

官员们计划在2026年上半年敲定新框架并向国会提交立法修正案，同时扩大与金融行动特别工作组(FATF)等全球机构的合作。

即将到来的变化，是该国自《特定金融信息法》于2021年更新以来，最全面的一次收紧反洗钱监管的举措。

韩国打击逃税

此次宣布延续了韩国此前为打击逃税所做的努力。

10月19日，国家税务局(NTS)一名官员表示，如果怀疑所有者为逃税而将其加密货币资产离线隐藏，该机构已准备好进行入户搜查并扣押冷钱包和硬盘。

国家税务局表示，将使用加密货币追踪程序分析欠税历史，如被怀疑离线隐匿，将接受此类搜查与扣押。

近年来，随着区块链网络数量激增，不同链之间的资产与信息孤岛问题日益凸显。跨链桥与跨链协议因此成为连接生态系统、释放流动性、推动多链协作的关键基础设施。进入2025年，这股趋势正迎来新的拐点：技术不断进化，更多协议获得重大升级与广泛采用；同时，安全、合规、用户体验等挑战也同步上升。

首先，从技术角度看，多家跨链协议在2025年加速迭代，提升互操作性与性能。例如，LayerZero因其轻量级、高效的跨链消息与交易机制受到广泛采用，目前支持多条区块链，为大量DeFi应用提供跨链基础。Axelar则凭借“通用连接器”架构持续扩大其链间连接范围，并支持跨链资产转移、跨链借贷与NFT跨链操作。与此同时，Chainlink CCIP作为由预言机驱动的跨链解决方案，已成为部分传统机构及大型DeFi项目的跨链选项，推动“企业级跨链”的发展。

其次，跨链协议与DeFi应用的整合加速，使“全链互通”趋势日益显著。许多跨链DeFi项目正在利用上述跨链基础设施，实现资产跨链转移、借贷与交易，从而打破链间孤岛，使流动性得以跨链自由流动。这种多链协作模式也促使更多项目开始将跨链能力视为基础功能，而非附加模块。

然而，跨链技术的普及也带来了挑战，安全性尤为突出。跨链桥通常需要处理锁定、释放、铸造、销毁等复杂逻辑，加之不同链的共识机制与验证模式差异，导致攻击面显著增加。过去数年多起跨链桥遭攻击事件，使“跨链意味着更高风险”成为业内共识。

此外，用户体验与基础设施的稳定性仍有不足。跨链操作往往涉及不同钱包、不同链规则以及复杂的交易确认流程；一旦桥协议升级或暂停，容易造成应用层面的失败，影响用户体验。

合规压力也开始变得显著。随着跨链资金规模扩大，监管机构逐渐关注跨链交易的可追踪性，以及跨链系统在反洗钱与金融透明度方面可能带来的挑战。如果跨链设施不能适应更严格的监管要求，其在主流金融体系中的采用将面临限制。

在这种背景下，新一代跨链方案正尝试将安全性、合规性与易用性结合。例如，通过提高去中心化验证比例、使用多方签名与多方计算技术、引入更严格的审计流程以及增强跨链行为追踪能力，以减少系统性风险。部分跨链协议也开始主动与金融标准接轨，以便未来能与更多合规机构协同。

展望未来，跨链基础设施的演进方向可能是“安全跨链 + 合规跨链 + 高效跨链”三者融合。在机构入场、资产代币化与多链DeFi持续增长的大趋势下，跨链协议有机会成为连接链上资产与现实世界金融系统的关键桥梁。但前提是必须解决当前的信任、稳定与监管难题。

总体而言，2025年的跨链互操作正在进入关键期。一方面，LayerZero、Axelar、Chainlink CCIP等协议为多链协同提供技术支柱；另一方面，安全问题、用户体验瓶颈与合规压力仍是行业绕不开的挑战。跨链技术若能在安全与监管框架下继续成熟，将成为推动区块链走向主流金融基础设施的重要力量。

近年来，稳币从“加密交易润滑剂”逐步演变为可能影响传统金融的关键基础设施，监管关注点也由行业层面转向系统性风险与支付主权。欧洲央行在最新评估中指出，稳币的流行可能侵蚀欧元区零售存款并在极端赎回压力下触发对短期国债市场的冲击，体现出监管对金融稳定性的警戒。

与此同步，监管立法在多个司法辖区呈现提速态势。美国在2025年推动通过的联邦框架为支付稳币确立了明确监管路径，意在把发行与清算置于受监管的存托或银行体系之下，从而降低对传统货币主权与市场秩序的扰动风险。国际组织也警示各国在规则实施上的不一致可能导致监管套利与跨境监管真空。

英格兰银行提出对“系统性稳币”设立特别监管安排，并讨论在极端压力下的央行流动性支持模式，显示出监管者在兼顾创新与稳定之间正尝试设计可操作的后备方案。与此同时，新加坡金管局推广代币化国债试点，并推动拟订稳币立法，意在在维护支付效率的同时强制提高透明度与储备资产质量。各国监管思路虽有差别，但共同目标是将大型可替代性稳币纳入传统金融监管框架。

市场端的响应也很快：传统支付与金融科技公司开始以合规为前提进入稳币领域，试图把握跨境支付与即时结算的效率红利。近期多家支付公司宣布或测试美元挂钩稳币产品，说明市场参与者正在把监管明确化视为商业化的门票。但监管与商业化并行，也带来新的问号——当大型商业发行者持有或管理巨额短期资产时，如何避免赎回潮引发的资产抛售外溢，成为政策制定者必须直面的现实问题。

展望短期走向，可预见的路径是：一方面，监管将继续细化对储备资产、合规披露、反洗钱与消费者保护的要求，减少影子流动性和跨境监管空白；另一方面，商业创新不会停步，更多消费级与企业级支付场景将采用受监管稳币或受监管中介提供的token化清算服务。国际协调难题仍在，尤其是在跨境发行与所谓“可替代性稳币”治理上，监管差异可能在中长期影响市场集中度与跨境资本流动。

结论上，当前阶段应把重点放在可操作的监管设计：确保大型稳币发行具备高质量、流动性良好的储备资产；建立清晰的法律责任与危机处置机制；加强跨境监管信息共享与应急协调。只有在确保金融稳定与消费者保护的前提下，稳币的支付效率优势才能被可持续地释放，防止创新反过来放大系统性风险。

重要新闻回顾 

Upbit遭黑客攻击疑似关联Lazarus，韩国监管介入全面调查

韩国交易所Upbit确认其Solana网络热钱包遭黑客攻击，最初估算损失约3857万美元，随后将被盗金额下调至约3043万美元，冻结资金规模也从原先估计的120亿韩元修正至约23亿韩元。事件发生后，Upbit紧急暂停所有存取款，并将相关资产转入冷钱包以加强安全防护。

韩国金融监督管理总局旗下虚拟资产监管局已对Upbit运营公司展开现场调查，预计将持续至12月5日。当局目前正重点排查 Lazarus Group是否为此次攻击发起者——鉴于此次入侵与2019年Upbit 以太坊热钱包被盗案手法高度相似，且黑客行为符合该组织惯用“盗取管理员账户或冒用管理员”及资金通过混币工具转移的特征。

RLUSD获ADGM正式认可，Ripple稳定币再迎关键合规进展

Ripple发行的稳定币RLUSD近日获得阿布扎比金融监管机构ADGM下属FSRA的正式认可，被列为可接受的法币参考代币。这意味着在ADGM持牌机构中，RLUSD可用于受监管的支付、清算、借贷、抵押及财资管理等业务场景。

当前RLUSD市值已超过10亿美元，并采用1:1美元储备、独立审计及资产隔离等合规机制，被视为具备机构级可信度的稳定币。 

Vitalik：以太坊明年将迎来进一步扩容并调整Gas机制

以太坊联合创始人Vitalik近日表示，预计2026年网络将继续推进扩容进程，包括在数据可用性、Layer2性能与协议层优化方面取得显著进展。他指出，Danksharding路线将进一步提升以太坊整体吞吐能力，使Rollup成本继续下降，从而改善用户与开发者体验。

与此同时，Vitalik提到，以太坊可能在协议层面提高某些低效操作的Gas费用，目的是引导开发者避免使用极易引发网络负担的操作码，以增强系统长期可持续性。 

Grab携手StraitsX探索Web3钱包与稳定币结算

Grab与新加坡稳定币发行商StraitsX签署合作备忘录，双方将共同探索在Grab应用中集成Web3钱包功能，并推动基于稳定币的结算网络落地。合作内容包括让GrabPay商户未来能够接受StraitsX发行的XSGD、XUSD等稳定币，用于日常支付、跨境结算及资金清算，为用户提供更低费用、更高透明度的数字支付体验。

Polymarket获CFTC批准重返美国市场

Polymarket获得美国商品期货交易委员会(CFTC)批准修订指定令，正式允许其通过中介渠道进入美国市场。根据新令，Polymarket可作为受监管交易所运营，引入经纪商与客户，允许美国用户通过期货佣金商(FCMs)或传统经纪商参与交易，并使用托管、清算与报告等基础设施。 

Exodus以1.75亿美元收购W3C Corp

美国上市加密钱包公司Exodus Movement宣布，将以1.75亿美元收购W3C Corp，即加密卡与支付公司Baanx和Monavate的母公司。此举将使Exodus掌握从加密钱包到支付卡发行的完整支付基础设施，实现端到端支付能力。收购资金来自公司现金储备及以比特币资产作抵押的融资。未来，Exodus有望通过Visa、Mastercard、Discover等网络发行支付卡，拓展至美国、英国及欧盟市场，并支持稳定币等多种数字资产支付方式。