根据Whale Alert监测到的数据，本周Tether公司已在Tron网络上新铸造了10亿枚USDT，并已将其转入一未知钱包地址。链上分析机构Lookonchain也确认了这笔增发，并指出该公司与Circle公司自10月11日的大暴跌以来，已累计增发了超过200亿枚美元稳定币。
稳定币大量增发意味着什么？
以Tether的USDT和Circle的USDC为代表的美元稳定币是加密市场最关键的进出场工具，其发行量的变化通常被视为资本流动和市场情绪的风向标。
稳定币市值下降：意味着资本流出，投资者赎回稳定币、回流至传统美元体系。
稳定币市值上升：表示新的美元资金正流入加密市场，为投资者配置加密资产做准备。
理论上，Tether与Circle只能基于真实美元存款增发稳定币。因此，清算潮后不久持续出现的增发动作，显示不仅资金并未离场，反而有新增资金在当下价格水平进入加密市场。
一般而言，这种增发可能推动整体加密市场的短中期价格波动。当大量稳定币被兑换为比特币、以太坊等主流币时，可能会推动这些资产价格上扬；但如果增发主要用于投机，市场也会更加依赖流动性，而非基本面。
然而，大量增发也带来潜在风险。稳定币本质上依赖发行机构对储备资产（如法币、现金或国债）的承诺。如果储备不透明或管理不善，一旦市场信心动摇，可能出现赎回恐慌，导致锚定失效。
增发背后的价格信号：历史模式或再现？
历史数据显示，多次大额增发通常发生在市场回调期，随后往往伴随价格上涨：
2024年12月6日：Tether增发20亿USDT，比特币在接下来的10天上涨约8%，从9.9万涨至10.7万美元。
2025年9月4日：增发20亿USDT，30天后比特币创下历史新高，从11.05万涨至12.45万美元。
这些增发事件均发生在市场相对不稳定阶段，但却常成为随后价格反弹的先兆。若历史规律再次上演，在当前8.5万美元到9万美元的区间内，比特币或正在形成阶段性底部。此外，正如 近期媒体在多次报道中指出的，近期主流链上指标显示加密巨鲸整体偏向做多，并在低位积极累积筹码。
标普给予Tether最差评级，USDT不受认可？
然而，随着市场上USDT供应的快速增长，监管机构和评级机构对稳定币的背后公司的风险关注也在逐渐升温。前不久，标普在考量资产质量、治理机制等多维度后下调了Tether的评级，从4（受限）下调至5（弱），为该评级体系中的最低分。
对此，Tether曾表达过强烈反对，称标准普尔的报告对其的描述“存在偏差”，并指出评级方法未能反映数字货币的本质、规模及宏观经济重要性，同时忽略了能够体现USDT稳定性、透明度及全球使用价值的数据。
标准普尔指出，过去一年Tether储备中的高风险资产有所增加，包括比特币、黄金、担保贷款、企业债券及其他投资，这些资产信息披露有限，且存在信用、市场、利率及汇率风险。报告还指出，Tether对托管方、交易对手或银行账户提供方的信用状况信息披露仍有限。不过，标准普尔同时承认，即便在加密市场波动期间，Tether仍保持了显著的价格稳定性。
其实，标普对Tether这种加密行业公司的低评级并非个案。前不久，标普也给予了Strategy公司B-的发行人信用评级。而作为与穆迪、惠誉比肩的世界前三大评级机构，他们的评级结果在现在的金融市场上仍颇具权威性。
具体而言，标普的分析方法主要包括以下几个步骤：
资产质量风险评估：首先评估各稳定币的信用风险、市场价值波动以及托管风险。
