数字资产投资公司CoinShares预测，2025年通证化现实世界资产（RWA）的激增势头将持续到2026年，这一趋势主要由全球对美元收益日益增长的需求所驱动。

在其《2026年数字资产展望》（ 2026 Digital Asset Outlook）报告中，CoinShares指出代币化RWA在2025年展现出强劲增长，尤以代币化美国国债为首。根据该报告数据，链上国债今年规模已翻倍有余，从39.1亿美元攀升至86.8亿美元。同期私人信贷规模也几近翻番，从98.5亿美元增至185.8亿美元。

CoinShares数字资产分析师Matthew Kimmell指出："代币化已实质性地超越了加密货币爱好者长期构建的叙事框架。如今我们看到的是由信誉卓著的机构发行的真实资产，吸引着实质性投资。甚至正规监管机构也开始将加密基础设施视为可靠的金融架构。"

以太坊仍然是代币化美国国债的主导网络平台。据RWA.xyz数据显示，截至周一，以太坊区块链上已有超过49亿美元的美国国债实现代币化。

美国国债是"最直接"的增长载体

CoinShares预计，美国政府债务支持的产品将引领2026年的下一轮扩张，主要原因在于全球市场对美元收益的持续需求以及加密结算通道的高效性。

CoinShares表示，当收益可在最小风险增量下获取时，投资者通常倾向于持有国债而非稳定币。

CoinShares在报告中写道："我们观察到稳定币作为储备和交易资产，展现出对代币化美元的巨大全球需求。然而，当投资者（而非交易者）面临选择时，他们通常更倾向于持有国债，而非直接持有美元。"

CoinShares还强调，RWA代币化已经超越了加密爱好者的小众实验阶段。

该公司表示，随着知名金融机构开始发行这些资产，它不仅吸引了大量实质性资本，还引起了监管机构的关注，这些监管机构越来越将区块链视为可信赖的基础设施。

该公司补充道，效率的提升已不再停留在理论层面。CoinShares表示，结算、发行和分配正开始直接在链上进行，不再依赖传统的托管流程。

CoinShares预计这种转变趋势将持续，但竞争态势依然激烈。据该公司透露，多个网络和结算系统正在争夺市场份额。因此，目前尚不确定哪些平台将最终胜出，以及市场流动性将如何整合。

2025年代币化RWA增长229%

根据RWA.xyz的最新数据显示，剔除市值超过3000亿美元的稳定币后，RWA规模从2024年12月31日的55亿美元飙升至撰文时的181亿美元。这一惊人数据表明，在不到一年的时间里，该领域实现了229%的显著增长。

CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti指出，数字资产已不再是传统经济体系之外的独立存在。他强调，这些资产现已深度嵌入传统经济结构中。

"如果说2025年是优雅回归之年，那么2026年有望成为与实体经济深度融合的巩固之年，"他进一步表示。

近阶段，加密行业的融资结构正在经历明显变化。与数年前以高风险、高速度为特点的早期投资相比，现在的增长更多来自机构资金、企业并购和围绕基础设施建设的中长期资本布局。市场显示，投资者对“快速成名的概念型项目”日渐冷静，取而代之的是对支付、稳定币、跨链基础设施、链上身份认证和实际可落地业务的关注。

推动这一转变的核心因素是监管环境更加清晰。一方面，美国及部分欧洲国家开始尝试在现有金融框架下吸纳合规的加密产品，为传统机构提供更规范的参与路径。例如，一些受监管的交易场所获准推出现货类或托管增强型数字资产产品，使得养老金、保险、大学基金等传统资金得以有限度入场。这类政策信号在全球范围产生连锁效应，促进更多国家考虑制定更明确的加密金融准则。

另一方面，监管分化仍然显著存在。部分司法辖区对稳定币与代币化资产的要求趋严，强调资产证明、审计机制与发行资格；某些地区则对代币化金融业务设限，使得项目方在发行前必须进行更细致的司法区选择、合规团队配置与法律风险评估。这种不一致的监管结构直接影响代币发行节奏，也让跨境发行变得更加复杂。

从市场行为来看，近期出现的若干大型并购与融资动作提振了行业信心。交易所、链上数据公司、钱包服务商与安全公司之间的并购，为代币生态带来二次开发或整合资源的机会。然而，这种并购热潮也意味着行业结构可能更加集中：大型平台通过资本优势扩大市场份额，小型独立项目的生存空间则进一步被挤压，募资难度随之提升。

在代币发行领域，明显呈现两条并行趋势。第一，项目方对合规投入显著增加，从KYC/AML制度、白名单制度、募资流程透明度，到二级市场做市安排、代币释放时间表，都越来越多地参照金融市场的专业标准。第二，发行策略更趋向于分阶段、小规模和针对核心用户群体的精细化推进。一些团队采取“先机构后散户”的发行方式，以降低市场波动和监管不确定性带来的风险，也避免重演早期ICO时代依靠营销推动价格暴涨暴跌的模式。

尽管融资回暖，但风险依然是行业绕不开的话题。高波动性、跨境合规冲突、项目治理漏洞或托管安全事件，仍可能随时对市场造成冲击。因此，透明度被视为未来一段时间最关键的信任来源，包括链上资产证明、流动性安排披露、第三方审计报告以及对代币经济模型的可验证说明。此外，头部交易所和部分基金正尝试通过“合规版发行服务”“资产托管增强”“审计先行”等新机制来满足机构和高净值投资者对安全性的需求。

整体来看，加密融资与代币发行正在从“叙事驱动”过渡到“结构化、合规化与用例导向”。未来几个季度，如果监管继续朝成熟市场靠拢，机构资本的参与可能为代币发行提供更稳固的基础；但若遇上政策倒退、地缘政治波动或大型项目爆雷，市场也可能再度进入调整周期。

在当前阶段，项目方最重要的策略是提前部署合规、强化透明度，并构建具有明确收益路径的商业模型。对于投资者而言，更应关注代币背后是否有真实需求支撑，而非单纯依赖叙事推动价格上涨。行业的发展正迈向更长期、稳健而审慎的周期，这也将重新定义下一轮加密融资与代币发行的质量标准。

加密货币巨头币安已获得阿布扎比金融监管机构颁发的三项独立牌照，允许其在金融服务监管局（FSRA）的监管框架下运营交易所、清算所和经纪交易服务。

据币安周一发布的新闻稿和公告显示，阿布扎比全球市场（ADGM）的独立金融监管机构FSRA已批准向币安旗下的Nest Exchange Limited、Nest Clearing and Custody Limited和Nest Trading Limited颁发牌照。

币安联合首席执行官Richard Teng在声明中指出，这些牌照提供了明确的监管框架和合法性，使币安能够从ADGM支持其全球运营。

"尽管我们的全球业务仍然分布广泛，充分利用全球各地的人才和创新资源，但这一监管基础为我们的用户提供了安心保障，让他们知道币安在全球公认的黄金标准框架下运营，"他说道。

"我们感谢FSRA采取的前瞻性方法，既保障用户安全又促进创新发展。"

币安可能在阿布扎比设立总部

币安目前没有官方企业总部，这通常会决定一家公司必须履行的税务义务和必须遵循的法规。

Cointelegraph已联系币安寻求进一步评论。

根据2020年2月发布的指导意见，FSRA明确规定在ADGM内开展受监管活动的授权实体需要在该区域内设立"思想与管理"运营中心，包括向商业、治理、合规、监督、运营、技术、IT和人力资源职能投入资源。

根据币安方面表示，在ADGM金融服务监管体系下运营将为币安用户提供额外的消费者保护措施，同时加强监管机构的监督力度。该交易所计划于2026年1月5日开始其"受监管活动"的运营。

Richard Teng在周一的X平台帖子中表示，这是"币安的重要里程碑"，因为它成为首个获得受尊敬监管机构批准的全球交易所，其国际运营和流动性将受到端到端的全面监督。

币安已经在阿联酋奠定了坚实基础，它于2024年4月获得了迪拜的虚拟资产服务提供商牌照，并在3月获得了来自阿布扎比人工智能和技术风投公司MGX的20亿美元投资。

稳定币在2025年迎来快速发展的关键时期。美国通过GENIUS法案，为美元挂钩稳定币建立了联邦与州层面的监管、储备和审计标准，明确了稳定币合法化路径。与此同时，欧盟的加密资产市场监管法规MiCA已全面生效，要求各类稳定币发行机构和交易平台在合规框架下运营。这种监管明确性正在推动稳定币应用从单纯的交易工具向支付、薪资和企业国库管理等传统金融场景扩展。

机构和企业对稳定币的兴趣也在快速上升。银行和支付公司正在将稳定币整合到结算和托管服务中，利用其全天候、低摩擦的价值转移优势。稳定币正逐渐从“游离监管”的加密资产，转型为“合规、实用、机构友好”的金融基础设施，成为传统金融体系的新组成部分。

市场规模方面，截至2025年，稳定币总市值已突破3000亿美元，创历史新高。美元挂钩稳定币仍占主导地位，但欧元和其他法币挂钩稳定币正在获得关注，并在合规政策推动下快速增长。新发行的稳定币为DeFi、钱包和支付应用提供了更多选择，生态多样性进一步增强。

应用场景的扩展尤为显著。越来越多的企业开始利用稳定币进行跨境支付、薪资发放和企业国库管理，实现24/7全球化资金调拨。与此同时，稳定币基础设施如钱包、支付网关和发行平台正在快速完善，推动加密资产向金融基础设施转型。若监管、合规和技术安排得当，稳定币有望承担“数字现金”和结算资产的角色，尤其在跨境支付和企业结算中发挥作用。

然而，稳定币的快速发展也带来了风险。美元挂钩型稳定币存在脱钩风险，储备透明度不足和集中化程度高可能引发流动性危机。当稳定币大量持有国债或固定收益资产时，其运作可能对主权债券市场和货币政策产生潜在影响。国际货币基金组织等机构也警示稳定币规模扩张可能带来的金融稳定和美元化风险。如果监管不协调或流动性安排不充分，稳定币系统可能暴露出系统性脆弱性。

展望未来，稳定币有可能成为全球范围内“数字法币之外”的第二条主流支付和结算路径，连接传统金融与Web3世界的桥梁。前提是发行机制和储备结构透明，基础设施稳健可靠，监管协调和系统性风险得到有效控制。对于投资人、机构和政策制定者而言，关键在于稳定币能否成熟为可靠、合规、透明、跨境可操作的数字资产基础设施，而不仅仅是能否继续存在。

Polymarket在2025年的动作格外引人注目。通过合规重返美国市场、钱包与主流平台整合、以及机构资本的注入，Polymarket正稳步从加密边缘迈向主流。这背后的逻辑与潜在影响值得认真关注。

Polymarket已明确推进在美国市场的重新上线，其收购了受监管的衍生品交易和清算所，为合法合规运营铺路。同时，大型机构资本的加入为平台融资和估值提升提供了重要支持。Polymarket还与主流以太坊钱包MetaMask整合，用户无需离开钱包即可参与预测市场交易。主流金融信息平台也开始展示预测市场数据，进一步提高了市场可见度。

过去，很多人将Polymarket视为博彩或加密赌场，但如今，它更接近于金融市场中的信息定价机制。大量用户和机构参与，使预测市场对未来事件的概率定价更具代表性和流动性，参与门槛下降，参与者类型也更加多元。预测市场数据开始被传统金融媒体和数据平台采纳，其潜力逐渐显现。

然而，Polymarket的回归主流也面临挑战。预测市场并非总是准确，一些研究显示其在某些情况下预测准确度有限。平台的中立性和商业模式也遭质疑，例如开始雇佣内部交易员为自己做市，可能削弱作为中立市场的可信度。事件市场天然存在信息不对称和内幕风险，当参与者提前获得信息时，预测市场可能被滥用，损害普通用户利益。合规运营还面临监管、税务和披露等制度性不确定性。

Polymarket复苏与转型对加密市场和更广泛金融体系有重要意义。通过将公共预期转化为可交易概率，预测市场或能补充传统分析和民调，在宏观经济、政策、科技和地缘政治等领域提供实时、去中心化的情绪和预期信号。当传统金融机构投入资源推动合规、结构化产品落地时，DeFi不再只是另类资产池，而逐渐具备与传统金融相似的基础设施和合法性。预测市场的应用也在扩展，不仅覆盖加密资产，还可能涉及股票、宏观经济、体育赛事和科技产品发布，使加密生态与现实世界联系更加紧密。

如果Polymarket和类似平台继续走向合规、稳定运营，并被更多主流金融服务采纳，它们可能成为下一代市场基础设施，一种与股票、债券、期权并列的事件导向金融工具。未来几年值得关注的平台中立性、预测准确性、合规环境、参与者结构以及相关金融产品的成熟度将直接影响其发展。

总之，Polymarket的复兴和转型不仅是加密圈内部的热闹故事，更可能标志着预测市场从边缘实验向主流金融基础设施迈进。这场变革背后，是对信息定价机制与金融基础设施重塑的深层思考。它带来的，不只是新的交易方式，更可能重构投资者看待和参与未来事件与资产定价的方式。

这几天关于 Nasdaq 推进美股证券 token 化的新闻再次刷屏。很多人第一反应是：那以后美股是不是也能 24 小时交易？是不是可以像币一样随时转？听起来确实新潮，但这类讨论往往只停在表层。

我把全部文件读完之后，脑子里冒出的第一个问题是——大家都盯着“股票变成 token”这件事，但真正需要问的是：美国资本市场是不是正在悄悄重写自己的底层操作系统？

你可能觉得这是夸张的说法，但想想 2021 年 GameStop 狂潮那一幕：Robinhood 被清算机构要求提高保证金、被迫限制买入，不是因为价格太疯狂，而是因为“T+2 结算体系太慢”。如果当时的资产能实时清算，Robinhood 或许根本不需要“熔断式下架”。那不是技术问题，而是基础设施的时代落差。

而 Nasdaq 这次提案的本质，就是要把这种落差补上。

Nasdaq 做的不是概念营销，而是要给金融基础设施做一次“安静的大手术”

过去几年加密圈的“链上美股”“影子股票”其实都绕开了真正的证券体系，大多是海外券商包装或者加密平台自行发行。本质上和 Nasdaq 没关系，也改变不了传统架构。

但 Nasdaq 这次竟然要把“链下清算系统”替换成链上智能清算，这件事的分量就完全不一样了。

你可以把它想象成这样：交易界面、撮合系统、下单逻辑都保持原样，散户几乎感觉不到变化。但清算流程会从“几天后人工对账”变成“成交后直接写入链上账本”，托管、登记、交割全部自动完成。

为什么这很重要？因为过去几十年的证券清算流程一直像一台老掉牙的机器。 一个简单的事实：直到去年，美国国债才从 T+2 变成 T+1，而这已经被业内视为“人类一大跃进”。